格隆匯3月1日｜美國與以色列2月28日對伊朗發動打擊，伊朗隨即宣布關閉霍爾木茲海峽，并對中東的多個美軍基地等目標發動打擊。伊朗最高領袖哈梅內伊遇襲身亡，另外，伊朗防長等約40名伊朗官員也在襲擊中死亡。美國總統特朗普稱，此舉將終結一項安全威脅，并給伊朗民眾一個推翻統治者的機會。此次打擊令周邊產油的海灣阿拉伯國家高度緊張，市場對局勢升級的擔憂上升。以下為本輪沖突可能對全球市場產生影響的主要路徑：

油價飆升：中東緊張的“首要溫度計”

原油一直是衡量中東局勢緊張程度的核心指標。伊朗是重要產油國，且與石油資源豐富的阿拉伯半島隔霍爾木茲海峽相望——該海峽約承載全球20%的石油供應通道。沖突可能限制原油進入全球市場并推升油價。布倫特原油周五交易于約73美元/桶附近，今年迄今已上漲約20%。據四位交易消息人士周六透露，受襲擊影響，部分石油巨頭和主要貿易商已暫停經由霍爾木茲海峽的原油與燃料運輸。凱投宏觀表示，即便沖突得到控制，布倫特也可能升至約80美元——這是去年6月伊朗“12天戰爭”期間的高點。若沖突延長并影響供應，油價可能跳升至約100美元。

各類資產“劇烈擺動”：波動率或進一步放大

本輪沖突可能加劇全球市場波動。此前市場已因特朗普關稅政策與科技股大幅拋售而出現劇烈震蕩。有“恐慌指數”之稱的VIX波動率指數今年以來上漲約三分之一，美國債券隱含波動率上升約15%。

外匯市場也難以獨善其身。澳洲聯邦銀行指出，在去年6月沖突期間，美元指數曾下跌約1%，但跌勢在三到四天后便被修復。在當前背景下，美元下跌幅度取決于沖突預期的規模與持續時間。若沖突長期化并擾亂石油供應，美元可能對多數貨幣走強(日元與瑞郎除外)，原因是美國為凈能源出口國，油氣價格上升反而可能帶來相對收益。此外，以色列謝克爾幾乎肯定也將成為波動焦點。伊朗周六迅速對以色列展開報復。謝克爾在去年6月沖突初期曾下跌5%，在2024年4月以色列打擊伊朗駐大馬士革領事館后、以及同年10月伊朗向以色列發射導彈時也出現明顯反應。以往沖擊多較短暫，隨后謝克爾快速反彈。但摩根大通警告稱，若沖突與風險溢價更持久，本次情況可能不同。

避險資產“各就各位”：瑞郎、黃金、美債或受追捧

瑞士法郎作為動蕩時期的傳統避險貨幣，預計將面臨進一步上行壓力，這也會給瑞士央行帶來挑戰。今年以來瑞郎兌美元已上漲約3%。投資者還可能再度涌向黃金——黃金在2026年以來已上漲約22%，并創下強勢行情；白銀也保持強勁表現。沖突亦可能增加對美國國債的需求。過去幾周，美債收益率持續走低，避險資金回流或令這一趨勢延續。相比之下，比特幣成為“異類”，不再被廣泛視作避險資產。比特幣周六下跌2%，兩個月內累計回撤超過四分之一。

航空與軍工股：一個承壓，一個或受益

全球多家航空公司周六取消中東航線航班。若沖突擴大并迫使更多空域關閉，航空股可能承壓。與此同時，歐洲軍工制造商今年以來已上漲約10%，若緊張局勢持續，相關需求預期可能進一步升溫。