國產大模型獨角獸正以前所未有的姿態在全球市場“掘金”。2026 年 3 月 2 日，MiniMax（名之夢） 正式發布 2025 年全年財報。這份財報不僅展現了其恐怖的營收增長潛力，也揭示了 AI 賽道依然處于高投入、高虧損的“長跑期”。
核心數據：海外市場成絕對“現金奶牛”財報顯示，MiniMax 在 2025 年實現了跨越式的業務增長：
營收爆發：全年總收入達 7900 萬美元（約合 5.68 億元人民幣），同比大幅增長 158.9%。
出海典范：令人驚喜的是，其 超過 70% 的收入來自國際市場。憑借 Talkie 等 AI 原生應用在全球的走紅，MiniMax 已成功實現中國 AI 技術的“反向輸出”。
用戶與客戶雙豐收：截至 2025 年底，其服務已覆蓋全球超 200 個國家和地區，擁有 2.36 億個人用戶 和 21.4 萬企業及開發者客戶。
利潤深淵：虧損擴大背后的“激進研發”在亮眼的營收增速背后，是依然沉重的財務成本壓力：
虧損擴大：2025 年年內虧損達 18.72 億美元（約合 135 億元人民幣），同比增加 302.3%。
錢花哪了：據分析，巨額虧損主要源于對 算力租賃、全模態模型（文本、視頻、語音、音樂）研發 以及全球市場擴張的高額投入。
虧損收窄信號：雖然賬面虧損巨大，但調整后凈虧損率已有所收窄。其 B 端 API 業務毛利率表現出色，顯示出極強的自我造血潛質。
行業觀察：從“工具”向“同事”進化CEO 閆俊杰 表示，2025 年 MiniMax 已構建了全模態研發能力。展望 2026 年，MiniMax 認為 AI 將在代碼編程領域達到 L4-L5 級別的智能，即從簡單的“AI 工具”進化為“同事級合作伙伴”。
