格隆匯3月3日｜愛建證券研報指出，刻蝕設備主業維持穩健增長，中微公司2025年刻蝕設備實現銷售98.32億元，同比+35.12%，收入占比約79.39%，為公司核心收入來源。考慮到公司25年加強研發投入，調整2025年歸母凈利潤為21.11億元（前值為21.81億元）。先進邏輯制程推進與高層數3D NAND演進帶來工藝復雜度提升，推動單線設備投入強度與可服務市場持續擴張，有望提升公司中期業績增長上限。在刻蝕和薄膜兩條核心工藝主線上，公司已切入關鍵制程并形成批量應用基礎，受益路徑清晰，具備較強稀缺性與成長彈性。預計公司2025–2027年歸母凈利潤分別為21.11/31.58 /42.78億元,對應同比增長30.7%/49.6%/35.4%，對應PE 分別為103.5x/69.2x/51.1x。維持"買入"評級。