全球商業航天領域正迎來一場重大變革，在低地球軌道被大規模開發后，超低軌道（VLEO）正成為新的戰略焦點。這一曾被視為航天器“禁區”的軌道空間，得益于材料科學、電推進技術以及邊緣計算的突破，如今正逐漸揭開神秘面紗，成為各國競相爭奪的關鍵領域。
從物理層面來看，VLEO具有獨特的優勢。它利用近地效應，能將通信鏈路損耗呈幾何級數降低。這意味著普通智能手機實現直連衛星不再是遙不可及的夢想，將極大地拓展通信的邊界。同時，在同等光學孔徑條件下，VLEO可使對地觀測分辨率提升數倍。商業衛星能夠以極低的成本獲取國家級偵察精度的影像，為眾多行業帶來全新的發展機遇，如資源勘探、環境監測等。
在軌道資源管理方面，VLEO展現出獨特的“自清潔”能力。隨著太空垃圾問題日益嚴重，如何有效清理成為全球性難題。而VLEO所處位置的大氣阻力較高，失效衛星可在數周至數月內自然離軌燒毀，無需額外安裝復雜的離軌系統。這一特性不僅符合日益嚴苛的太空可持續性監管要求，例如美國聯邦通信委員會（FCC）的5年規則，還能極大地降低星座運營的碰撞風險和保險成本，為商業航天的可持續發展提供了有力保障。
地緣戰略層面，超低軌道正引發新一輪的“圈地運動”。2025年末，中國向國際電信聯盟提交了超過20萬顆衛星的頻軌申請，其中絕大多數集中在更低的軌道層。這表明太空競爭已從單純的技術較量，轉變為對軌道空間這一不可再生資源的戰略儲備。以無線電創新院為代表的新型舉國體制力量，正憑借強大的資源整合能力和創新實力，重塑商業航天格局，推動行業向更高水平發展。
目前，VLEO正處于產業爆發的前夜，類似于2015年的電動汽車行業，正處于技術成熟度曲線的攀升期。吸氣式電推進 - ABEP和耐原子氧 - AO材料的商業化落地，有望攻克最后的工程障礙。預計未來十年，VLEO市場將以超過70%的復合年增長率持續增長，從邊緣實驗逐步走向萬億級信息基礎設施的核心領域。隨著SpaceX申請更低軌道殼層、中國乾坤一號、楚天星座等項目的實質性推進，未來幾年將成為VLEO商業化落地的關鍵窗口期。
在投資建議方面，超低軌并非簡單的概念炒作，而是物理規律和商業邏輯共同作用下的必然方向。它以高度換性能，用快速迭代換長期可靠，高度契合摩爾定律下的現代科技產業特征。VLEO代表著航天產業從貴族定制向工業消費品轉化的關鍵一步。投資者可重點關注兩個方向：一是鎖定核心制造領域，重點配置能夠解決VLEO核心痛點的推進系統供應商，如電推進、霍爾/射頻離子電推進和抗原子氧材料供應商，以及具備大規模低成本制造能力的衛星總裝龍頭，這屬于“賣鏟子”的確定性機會；二是布局下游應用，關注擁有高頻重訪數據處理能力和直連衛星運營牌照的企業。中國市場具有獨特優勢，可緊跟國家隊節奏，關注航天科工及中國衛星網絡集團供應鏈中的核心民營配套企業。
不過，投資VLEO領域也面臨一定風險。技術失敗風險不容忽視，若關鍵技術無法突破，項目可能面臨失敗；發射產能瓶頸可能限制衛星的發射數量和速度，影響市場拓展；頻譜協調困難也可能導致衛星通信受到干擾，影響業務開展。投資者需充分評估這些風險，謹慎做出投資決策。
