ETF市場出現(xiàn)罕見一幕。
開年以來，有年內(nèi)暴漲超過50%，資金蜂擁而入；也有跌幅超過10%，卻被資金持續(xù)抄底。
截至2026年3月13日，A股ETF市場的年度表現(xiàn)呈現(xiàn)出鮮明的結(jié)構(gòu)分化——能源與硬科技賽道集體領(lǐng)跑，而港股互聯(lián)網(wǎng)與科技資產(chǎn)則持續(xù)調(diào)整。
從年內(nèi)漲幅榜看，年內(nèi)最大贏家，幾乎全部來自能源與科技鏈條。
在年內(nèi)漲幅TOP30的ETF中，中韓半導(dǎo)體ETF(513310)以54.91%的漲幅遙遙領(lǐng)先。與此同時，油氣、電網(wǎng)設(shè)備、石油等傳統(tǒng)能源主題ETF集體霸榜，多只產(chǎn)品年內(nèi)漲幅超過30%。
其中，最引人關(guān)注的是電網(wǎng)設(shè)備ETF(159326)。不僅漲幅亮眼，更以262.47億元的資金凈流入，成為全市場最受資金追捧的ETF產(chǎn)品。
資金的大規(guī)模涌入，折射出機(jī)構(gòu)對于能源轉(zhuǎn)型與硬科技基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)看好。電力系統(tǒng)升級與能源安全，成為市場押注的新方向。
但另一側(cè)，卻是完全不同的景象。
港股互聯(lián)網(wǎng)、港股通醫(yī)療、恒生科技等主題ETF，今年以來普遍回調(diào)，多只產(chǎn)品跌幅超過12%。
資金并沒有撤離，反而呈現(xiàn)出明顯的“越跌越買”。
數(shù)據(jù)顯示，恒生科技ETF年內(nèi)凈流入達(dá)到142.04億元；恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF等產(chǎn)品，也分別獲得數(shù)十億元資金流入。
這意味著在價格下跌的同時，市場資金正在進(jìn)行一場長期價值的博弈。
3月12日，知名投資人 Michael Burry在社交平臺發(fā)帖表示：看多恒生科技。
在他看來，過去幾年恒生科技相關(guān)公司的股價經(jīng)歷了大幅下跌，但企業(yè)的營收和利潤卻依然保持增長。
這種估值與基本面的極端背離，正是市場重新關(guān)注的原因之一。
資金面上，如果把視角再拉高一些，會發(fā)現(xiàn)資金流向的分化同樣明顯。
今年以來，電網(wǎng)設(shè)備、黃金、化工、衛(wèi)星等主題ETF紛紛躋身資金凈流入榜單，其中黃金類ETF更是多只上榜。
這背后反映的，是資金對避險資產(chǎn)與順周期資產(chǎn)的雙重偏好。
與此同時，滬深300、上證50、中證500等傳統(tǒng)寬基ETF，則出現(xiàn)明顯的資金凈流出。
資金改變配置方向的這種變化，與近期全球市場風(fēng)格切換密切相關(guān)。
進(jìn)入3月以來，在地緣政治緊張與AI投資不確定性的雙重影響下，全球資本市場的敘事正在發(fā)生變化。
曾經(jīng)被追逐的“輕資產(chǎn)”成長股，近期明顯受到冷落；而以煤炭、公用事業(yè)、電力設(shè)備為代表的“HALO資產(chǎn)”領(lǐng)漲市場。
一方面，市場開始對AI巨額資本開支的盈利路徑產(chǎn)生疑問；另一方面，地緣政治風(fēng)險抬升，也在壓制整體風(fēng)險偏好。
在這種環(huán)境下，資金開始回流到現(xiàn)金流穩(wěn)定、防御屬性更強(qiáng)的板塊。
這一變化，并不僅僅發(fā)生在中國市場。
以美國為例，“科技七巨頭”的強(qiáng)勢格局今年同樣出現(xiàn)松動。相關(guān)指數(shù)較去年10月高點(diǎn)回落近12%，進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整區(qū)間。
其中，微軟年內(nèi)跌幅超過18%，特斯拉與亞馬遜也分別回落超過10%。
港股科技資產(chǎn)的調(diào)整幅度更大：恒生科技自2025年10月以來累計回調(diào)約23%，但相關(guān)ETF卻持續(xù)出現(xiàn)資金凈流入。
價格下跌與資金流入并存，正是市場分歧最明顯的階段。
回到當(dāng)下，近期中東沖突進(jìn)一步加劇了全球資本市場波動，也推動資金重新流動。
在這一背景下，中國市場正在出現(xiàn)一種新的可能性。
摩根中國首席股票策略師 王瀅表示，在全球不確定性上升的環(huán)境中，中國市場有望逐步走出獨(dú)立行情，國際資金對中國資產(chǎn)的配置意愿正在提升。
在她看來，2026年或許是A股的“企穩(wěn)之年”，企業(yè)盈利保持溫和增長，市場估值逐步在更高區(qū)間穩(wěn)定；同時，中國在全球科技競爭中的地位正在強(qiáng)化，資本市場的流動性依然充足。
今年以來，ETF榜單上這場冰與火的分化，也反映了當(dāng)全球市場的敘事開始搖擺時資金的一些新方向。
