信達(dá)證券研報(bào)指出，萬辰集團(tuán)25年實(shí)現(xiàn)收入514.6億元，同比+59.2%；凈利潤24.2億元，同比+301.8%；歸母凈利潤13.4億，同比+358.1%。市場對于利潤率延續(xù)提升有分歧，認(rèn)為合理的利潤率下持續(xù)保持強(qiáng)競爭優(yōu)勢才是生意的核心，25年公司持續(xù)夯實(shí)內(nèi)部經(jīng)營和供應(yīng)鏈，強(qiáng)化內(nèi)生價(jià)值，26年有望進(jìn)一步延續(xù)盈利能力提升趨勢同時保持業(yè)態(tài)的強(qiáng)競爭力。預(yù)計(jì)在公司內(nèi)生經(jīng)營能力更為扎實(shí)的情況下，26年公司有望開店加速&單店轉(zhuǎn)正。市場對于公司后續(xù)的成長性/發(fā)展天花板以及零售業(yè)態(tài)的競爭性/持續(xù)性有分歧，該行認(rèn)為公司當(dāng)前內(nèi)生價(jià)值被低估。當(dāng)前估值低位，零售變革重塑渠道價(jià)值鏈的大浪潮下，認(rèn)為具備“效率+選品+長期主義”競爭力的優(yōu)質(zhì)零售業(yè)態(tài)有望迎來快速發(fā)展和價(jià)值重估，維持對公司的“買入”評級。