今日，全球股市強(qiáng)勢上漲，港股亦同步反彈，恒生科技ETF易方達(dá)(513010)上漲2.43%，成交額為16.67億元，換手率達(dá)到5.55%。

港股的強(qiáng)勢反彈，中東沖突的緩和為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)釋放了重要利好。

一、宏觀環(huán)境共振：中東局勢緩和+美債收益率下行，奠定成長股估值修復(fù)基礎(chǔ)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月31日，美國與伊朗雙方均釋放出結(jié)束中東沖突的意愿：美國總統(tǒng)特朗普表示，美國將在“兩到三周”內(nèi)結(jié)束對伊朗的戰(zhàn)事；伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)也明確表態(tài)，愿意在自身訴求得到滿足、獲得不再遭受侵略保證的前提下結(jié)束戰(zhàn)爭。

中東局勢的降溫，將有效緩解全球能源價(jià)格波動壓力，降低地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對資本市場的沖擊，推動風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，而科技成長股作為對風(fēng)險(xiǎn)偏好敏感的板塊，將率先受益于市場情緒的改善。

與此同時(shí)，10年期美債收益率下行進(jìn)一步為成長股估值修復(fù)注入動力。美債收益率作為全球資產(chǎn)定價(jià)的“錨”，其下行直接降低了股票估值模型中的貼現(xiàn)率。對于以科技成長股為核心持倉的恒生科技ETF易方達(dá)(513010)而言，有助于估值修復(fù)。

二、行業(yè)景氣上行：多賽道多點(diǎn)開花，激活科技板塊增長動能

恒生科技板塊涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、新能源、AI等多個(gè)高景氣賽道，近期各賽道均呈現(xiàn)積極信號，為板塊增長提供了堅(jiān)實(shí)支撐，也讓恒生科技ETF易方達(dá)(513010)的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

（一）AI基建需求旺盛，Token經(jīng)濟(jì)打開新空間

AI技術(shù)的快速迭代的推動下，AI基建需求迎來爆發(fā)式增長，Token經(jīng)濟(jì)的崛起為AI產(chǎn)業(yè)變現(xiàn)提供了新路徑，數(shù)據(jù)顯示，今年3月我國日均Token調(diào)用量已超過140萬億，兩年增長超千倍。

頭部廠商紛紛加碼AI基礎(chǔ)設(shè)施布局：阿里云宣布未來三年將投入超3800億元用于云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，騰訊云計(jì)劃在沙特建設(shè)首個(gè)中東數(shù)據(jù)中心及印尼第三個(gè)數(shù)據(jù)中心。

（二）港股互聯(lián)網(wǎng)、新能源等成分股業(yè)績亮眼

恒生科技ETF易方達(dá)(513010)的核心持倉涵蓋騰訊、京東、阿里、小米、中芯國際、蔚來等互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、新能源車龍頭，這些企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)直接決定了ETF的長期收益水平。隨著2025年年報(bào)披露，成份股業(yè)績呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性，核心資產(chǎn)價(jià)值依舊突出。

騰訊2025年全年?duì)I收達(dá)7518億元，歸母凈利潤2248億元，憑借其在社交、游戲、云服務(wù)等領(lǐng)域的核心優(yōu)勢，盈利穩(wěn)定性持續(xù)凸顯，同時(shí)其在AI基建、海外市場的布局，將為未來增長注入新動力。

小米2025年?duì)I收4572.87億元、歸母凈利潤415.66億元，凈利潤同比正增長，在智能手機(jī)、智能硬件領(lǐng)域的布局持續(xù)深化，同時(shí)積極切入新能源車賽道，形成“手機(jī)+汽車”的雙增長引擎，業(yè)績增長潛力可觀，且小米公告未來三年將在AI領(lǐng)域投入超過600億元

阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2026財(cái)年Q3財(cái)報(bào)（截至2025年12月31日止的三個(gè)月）顯示，阿里云收入增長36%，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)第十個(gè)季度三位數(shù)增長，核心優(yōu)勢在于阿里云業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。

中芯國際2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入673.23億元，同比增長16.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.41億元，同比增長36.29%。

蔚來去年四季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤12.5億元，實(shí)現(xiàn)公司季度首次盈利，2026年一季度營收指引244.8億元-251.8億元 同比增長103.4%至109.2%。

零跑汽車布2025年財(cái)報(bào)顯示：連續(xù)兩年銷量翻倍，首次實(shí)現(xiàn)全年度盈利

（三）官媒叫停外賣大戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生態(tài)優(yōu)化

3月25日，國家市場監(jiān)督管理總局轉(zhuǎn)發(fā)《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》評論文章《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》，明確傳遞出監(jiān)管層叫停外賣平臺內(nèi)卷式價(jià)格戰(zhàn)的信號。

官媒的呼吁與監(jiān)管的介入，將推動外賣行業(yè)從“內(nèi)卷競爭”向“良性發(fā)展”轉(zhuǎn)型，減少平臺的無效資金投入，引導(dǎo)企業(yè)將資源聚焦于服務(wù)提升、技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)優(yōu)化。對于恒生科技板塊中的互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)而言，這一政策信號將有效改善行業(yè)競爭環(huán)境，降低企業(yè)經(jīng)營成本，提升盈利穩(wěn)定性，有望迎來估值修復(fù)。

除了宏觀環(huán)境、行業(yè)景氣和龍頭業(yè)績的支撐，恒生科技ETF易方達(dá)(513010)自身的產(chǎn)品優(yōu)勢，以及持續(xù)的資金凈流入，進(jìn)一步強(qiáng)化其作為布局恒生科技板塊的工具屬性。

首先，跟蹤指數(shù)優(yōu)質(zhì)，覆蓋核心資產(chǎn)。恒生科技ETF易方達(dá)(513010)跟蹤恒生科技指數(shù)，精選與科技主題高度相關(guān)的前30只港股，集中度高，全面覆蓋信息技術(shù)、可選消費(fèi)、通訊服務(wù)等核心領(lǐng)域，一鍵打包中國科技核心資產(chǎn)，同時(shí)通過QDII機(jī)制，可投資網(wǎng)易、京東、攜程等未納入港股通的優(yōu)質(zhì)科技上市公司，實(shí)現(xiàn)對科技板塊的全面布局。

其次，產(chǎn)品規(guī)模龐大，流動性充足。截至3月31日，該ETF最新規(guī)模達(dá)295.53億元，便于投資者進(jìn)行大額買賣，降低交易成本，避免因流動性不足導(dǎo)致的交易折價(jià)問題。

最后，費(fèi)率優(yōu)勢明顯，長期成本可控。該ETF的管理費(fèi)率為0.20%/年，托管費(fèi)率為0.05%/年，綜合費(fèi)率0.25%/年，遠(yuǎn)低于同類產(chǎn)品，長期持有可有效降低投資者的費(fèi)用成本，提升實(shí)際收益水平；同時(shí)，產(chǎn)品提供場外聯(lián)接基金（A類013308、C類013309），進(jìn)一步降低了投資者的參與門檻。

資金的持續(xù)進(jìn)場，是市場對恒生科技ETF易方達(dá)(513010)投資價(jià)值的最直接認(rèn)可。截至3月31日，該ETF連續(xù)4日獲資金凈申購，凈流入4.9億元，年內(nèi)凈流入82.99億元。持續(xù)的資金凈流入，出投資者對恒生科技板塊估值修復(fù)的預(yù)期。

綜合來看，恒生科技ETF易方達(dá)(513010)的投資邏輯清晰且堅(jiān)實(shí)：宏觀層面，中東局勢緩和降低地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，美債收益率下行推動成長股估值修復(fù)，為板塊回暖奠定基礎(chǔ)；行業(yè)層面，AI基建需求旺盛、Token經(jīng)濟(jì)崛起、新能源車出口高增、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生態(tài)優(yōu)化，多賽道多點(diǎn)開花，激活板塊增長動能；恒生科技ETF易方達(dá)(513010)作為同標(biāo)的規(guī)模龐大、費(fèi)率低廉的產(chǎn)品，再加上持續(xù)的資金凈流入，進(jìn)一步強(qiáng)化了其配置價(jià)值。