機(jī)器人行業(yè)上市公司近期密集披露2025年財(cái)務(wù)報(bào)告，其中多家企業(yè)完成上市后首次業(yè)績展示。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，行業(yè)整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但企業(yè)間分化明顯，部分公司通過技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)收入躍升，另一些企業(yè)仍在規(guī)模化擴(kuò)張與成本控制間尋求平衡。

人形機(jī)器人領(lǐng)域成為最大亮點(diǎn)。優(yōu)必選作為該賽道首家上市公司，2025年?duì)I收突破20億元，同比增長53.3%。其全尺寸具身智能人形機(jī)器人業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，收入占比從2.7%躍升至41.1%，成為核心增長極。該產(chǎn)品全年銷量達(dá)1079臺(tái)，同比增長超358倍，單臺(tái)均價(jià)約76萬元，已進(jìn)入汽車制造、智慧物流等多個(gè)領(lǐng)域商業(yè)化應(yīng)用階段。值得注意的是，盡管公司整體仍虧損7.9億元，但虧損幅度較上年收窄31.9%，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別下降16.6和11.5個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)營效率顯著提升。

協(xié)作機(jī)器人市場呈現(xiàn)多元化競爭格局。"協(xié)作機(jī)器人第一股"越疆科技全年?duì)I收4.92億元，六軸產(chǎn)品貢獻(xiàn)超六成收入。工業(yè)制造領(lǐng)域仍是主要應(yīng)用場景，相關(guān)收入增長39.4%至2.79億元。華沿機(jī)器人作為新晉上市公司，2025年前三季度營收2.81億元，E系列和S系列協(xié)作機(jī)器人銷量分別增長34.1%和323%。倉儲(chǔ)機(jī)器人龍頭極智嘉以31.71億元營收領(lǐng)跑行業(yè)，其中倉儲(chǔ)履約解決方案占比達(dá)95.3%，全球市占率達(dá)23%，相當(dāng)于第二、三名之和。

具身智能技術(shù)成為行業(yè)共識(shí)性發(fā)展方向。極智嘉成立專門子公司布局該賽道，臥安機(jī)器人通過戰(zhàn)略投資慧靈科技拓展工業(yè)場景應(yīng)用，越疆則將2025年定義為具身智能業(yè)務(wù)落地元年，相關(guān)收入突破2000萬元。這種技術(shù)遷移正在重塑競爭格局，優(yōu)必選高毛利率（54.6%）的人形機(jī)器人業(yè)務(wù)崛起，推動(dòng)公司整體毛利率提升至42.3%，較上年提高7.7個(gè)百分點(diǎn)。

海外市場成為盈利關(guān)鍵變量。極智嘉海外收入占比達(dá)75.3%，毛利率高達(dá)46.6%，帶動(dòng)公司首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整盈利4382萬元。臥安機(jī)器人業(yè)務(wù)覆蓋90余個(gè)國家和地區(qū)，歐洲市場增速達(dá)57.9%，德國市場更實(shí)現(xiàn)翻倍增長。但國際化擴(kuò)張也帶來成本壓力，該公司銷售開支同比激增81.3%至3.12億元，研發(fā)費(fèi)用增長21.8%至1.36億元，導(dǎo)致年內(nèi)虧損擴(kuò)大至2726萬元。

行業(yè)"燒錢"特性仍未改變。越疆科技研發(fā)投入同比增長59.7%至1.15億元，其中具身智能領(lǐng)域投入占比近四成。為支撐擴(kuò)張，優(yōu)必選資本開支大增53.2%至6.14億元，并通過三次配售融資57.8億港元；越疆完成兩輪融資后，仍計(jì)劃回A股募資12億元。這種高強(qiáng)度投入在未上市企業(yè)中更為普遍，仙工智能、樂動(dòng)機(jī)器人等十余家排隊(duì)IPO的企業(yè)中，具備自我造血能力的仍是少數(shù)。

技術(shù)迭代與商業(yè)落地的雙重壓力下，機(jī)器人企業(yè)正在探索差異化發(fā)展路徑。極智嘉通過規(guī)模效應(yīng)將供應(yīng)鏈成本優(yōu)化5.2個(gè)百分點(diǎn)，臥安機(jī)器人借助戰(zhàn)略投資構(gòu)建技術(shù)生態(tài)，優(yōu)必選則通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整提升盈利質(zhì)量。這些嘗試反映出行業(yè)從概念驗(yàn)證向規(guī)模化應(yīng)用的轉(zhuǎn)型陣痛，也預(yù)示著市場競爭將進(jìn)入更深層次的技術(shù)與運(yùn)營效率比拼階段。