在世界超級摩托車錦標賽葡萄牙站的賽場上，中國摩托車品牌張雪機車成為焦點。在SSP組別中，該品牌連續斬獲兩個回合冠軍，一舉打破歐美日廠商長期壟斷該項目的局面。這一消息引發廣泛關注，隨后東鵬飲料與張雪機車的合作傳聞也迅速傳播開來。有消息稱東鵬飲料以5萬元贊助張雪機車，對此東鵬飲料集團董事兼聯席總裁蔣薇薇回應，實際贊助費用遠超5萬元，因商業機密保護未公開具體金額。

同一時期，東鵬飲料公布2025年度財務報告。數據顯示，公司全年收入達208.75億元，同比增長31.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為44.15億元，同比增長32.72%。盡管業績呈現增長態勢，但資本市場反應冷淡。年初至今，東鵬飲料A股股價累計下跌22.84%；自港股上市以來，港股股價累計跌幅達16.61%。這種業績與股價背離的現象引發市場熱議。

深入分析財務數據可見，東鵬飲料業績增速已出現放緩跡象。2023年至2025年，公司收入增速分別為32.42%、40.63%和31.8%，凈利潤增速分別為41.6%、63.09%和32.72%。特別是2025年第四季度，收入40.31億元，同比增長22.88%；凈利潤6.54億元，同比增長僅5.66%。國信證券分析認為，四季度業績承壓主要受春節時間推遲及冰柜費用提前投入影響。

冰凍化戰略是東鵬飲料近年來的重要布局。自2021年實施該戰略以來，公司通過大規模投放冰柜提升終端陳列效果。截至2025年9月30日，累計投放冰柜數量已達40萬臺，并計劃未來3-5年在全國省級城市再投放約60萬臺。這種戰略雖有助于品牌曝光，但也顯著推高了運營成本。2025年銷售費用達34.05億元，同比增長27%，其中渠道推廣費增長57.55%，主要源于冰柜投入增加；職工薪酬增長23.04%，則因銷售人員擴張所致。

產品結構單一仍是東鵬飲料面臨的突出問題。2025年能量飲料收入155.99億元，占總營收74.78%，雖較2024年的84.08%有所下降，但仍占據主導地位。電解質飲料和其他飲料收入分別為32.74億元和19.86億元，占比15.7%和9.52%。值得注意的是，能量飲料毛利率達50.79%，遠高于電解質飲料的34.77%和其他飲料的15.53%。核心產品東鵬特飲雖連續五年保持銷量第一，2025年銷售量占比提升至51.6%，銷售額占比達38.3%，但其收入增速已從2022年的23.98%放緩至2025年的17.25%。

為突破增長瓶頸，東鵬飲料正積極布局多品類戰略和海外市場。在"1+6"戰略框架下，公司已推出茶、咖啡、植物蛋白等品類產品，其中"果之茶"、"東鵬大咖"等營收突破5億元。電解質水領域，"補水啦"成為三十億級大單品，但收入占比和毛利率仍與核心產品存在差距。海外市場方面，公司計劃利用港股募資重點拓展東南亞市場，擬投入8%募集資金建設供應鏈基礎設施，12%用于海外業務拓展和潛在并購。目前海外收入占比僅3.55%，未來增長空間值得期待。