華創證券于近日發布瑞聲科技2025年報點評報告，維持對公司積極看法，上調評級至"強推"，核心觀點如下：

???電磁傳動及精密結構件業務處于上升期，拓展數據中心液冷和機器人散熱進 一步打開成長空間：公司2025年電磁傳統及精密結構件收入117.7億元(YoY+21.3%)，是增長主力。增長動力源于橫向線性馬達、創新側鍵及VC均熱板在核心客戶產品中大規模應用。值得注意的是，公司正配合客戶開發其首款AI硬件設備中的核心電機，并推出了自研電機、傳統、控制三大核心系統的機器人靈巧手方案。此外，公司積極拓展數據中心液冷系統和機器人散熱業務，后續均有望貢獻業績增量。

???聲學及車載聲學業務穩健增長，全棧方案能力持續強化：聲學收入83.5億元，保持穩定。車載聲學業務表現突出，收入達41.2億元(YoY+16.1%)，公司已成功躋身全球前十大車載音頻供應商，全棧式解決方案能力獲得市場認可。

???光學業務高端化提速，盈利水平大幅改善：光學業務收入57.3億元(YoY+14.5%)，毛利率大幅提升5.0個百分點至11.5%。7P鏡頭、OIS光學防抖及潛望式模組實現大批量出貨，高端WLG玻塑混合鏡頭也迎來快速增長，多個客戶旗艦機型已搭載。

報告認為，公司在聲學、馬達、光學、精密結構件及XR等領域技術積累深厚，WLG鏡頭、金屬中框、折疊屏鉸鏈等產品處于行業領先地位，有望帶動公司業績長期增長。華創證券預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為28.71、32.53、38.87億元。參考可比公司，給予公司2026年20倍PE估值，對應目標價54.85港元，較當前股價有顯著空間，評級"強推"。