當汽車行業陷入激烈內卷，一個曾被忽視的零部件領域正悄然崛起——車燈。這個看似普通的汽車配件，如今已成為資本競相追逐的黃金賽道。近日，國內車燈行業龍頭企業常州星宇車燈股份有限公司向港交所遞交上市申請，擬搭建"A+H"雙資本平臺。這一舉動背后，是創始人周曉萍帶領企業從鄉鎮小廠到行業巨頭的傳奇歷程，更是車燈產業價值重估的生動寫照。

星宇股份的崛起堪稱制造業轉型的典范。1993年，時任江蘇武進衛生學校教師的周曉萍做出驚人決定：放棄教師"鐵飯碗"，與父親湊齊36萬元創辦車燈廠。創業初期，企業只能生產技術含量最低的拖拉機車燈，在汽車尚未普及的年代，這似乎是個前景黯淡的選擇。但周曉萍敏銳預見到汽車進家庭的必然趨勢，將車燈定位為安全核心部件，為未來發展埋下伏筆。

轉折點出現在企業試圖進軍乘用車市場時。面對一汽大眾等德系車企嚴苛的技術標準，星宇股份遭遇當頭棒喝。關鍵時刻，企業做出大膽決策：投入8000萬元進行技術攻關。這筆當時堪稱天價的投入，最終幫助企業打入大眾供應鏈，獲得通往全球頂級汽車產業的通行證。此后，豐田、本田、寶馬、奔馳等國際巨頭訂單接踵而至，企業駛入發展快車道。

車燈產業的蛻變與汽車行業變革同頻共振。在電動化浪潮下，傳統燃油車的品牌壁壘逐漸消失，新能源車企開始在用戶感知明顯的細節上發力。車燈恰好滿足這一需求：它不僅是照明工具，更成為塑造品牌辨識度、承載智能交互功能的核心載體。從簡單的鹵素燈到LED矩陣大燈，再到具備投影功能的智能車燈，技術迭代推動產業價值飆升。

星宇股份的發展軌跡印證了這一趨勢。2011年，企業成為車燈行業首家民營上市公司；2023年營收突破百億元大關；2024年以11.0%的國內市占率穩居榜首，全球市占率達4.2%。在高端智能車燈領域，企業更以70.2%的國內市占率占據絕對優勢。亮眼的財務數據背后，是比亞迪、理想、奔馳、華為問界等全球主流車企的訂單支撐。

但光鮮數據下暗藏隱憂。企業毛利率從2023年的20.5%微降至2025年前三季度的19.3%，原材料成本上漲與車企降價壓力形成雙重擠壓。更嚴峻的是資產流動性問題：截至2025年9月底，應收賬款與存貨合計達64.7億元，占總資產35.5%，大量資金被客戶和庫存占用。這種"賬面有錢卻無法靈活調動"的困境，折射出供應商在產業鏈中的弱勢地位。

面對增長瓶頸，星宇股份選擇激進轉型。在鞏固車燈主業的同時，企業將觸角伸向機器人領域，試圖尋找第二增長曲線。然而，機器人行業高投入、長周期的特性，與車燈業務形成鮮明對比。技術協同性、盈利模式等關鍵問題尚待驗證，資金分散風險引發市場質疑。與此同時，企業2023年至2025年前三季度累計分紅11.38億元，與此次IPO募資擴產計劃形成微妙對比。

從36萬元啟動資金的鄉鎮小廠，到年賺超10億元的行業巨頭，星宇股份的蛻變折射出中國制造業的升級路徑。當整車廠在臺前激烈競爭時，車燈企業正在幕后展開一場技術暗戰。這場關于光與影的較量，不僅決定著企業的未來走向，更可能重塑全球汽車產業鏈的權力格局。在智能化浪潮中，這個曾被低估的賽道，正在書寫屬于自己的高光時刻。