申萬宏源研究指出，短期來看，預計瀘州老窖業績有望觸底，價格維持穩定。預計25Q4公司或將進一步釋放報表壓力，降低渠道庫存，業績有望觸底。價格方面，25年老窖堅持控貨挺價策略，由于瀘州老窖在渠道的扁平化和數字化上的提前準備，管理到位，24 年以來價格表現堅挺。認為瀘州老窖在團隊能力、管理水平、激勵機制、品牌高度、產品結構、渠道能力六個方面有全方位的競爭優勢，是白酒中的“六邊形戰士”。認為26年公司將迎來周期反轉，27年有望加速增長，26-27年有望迎來估值與業績雙擊，參考頭部白酒公司2017-2024年估值水平，給予27年20-25倍PE，對應市值空間2704-3380億，維持“買入”評級。