在綠茶集團、遇見小面港股上市后，又有餐飲公司沖擊IPO。

格隆匯獲悉，近期，比格餐飲國際控股有限公司（簡稱“比格披薩”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中銀國際為其獨家保薦人。

比格披薩提供比薩、意面、米飯、小食、甜品等菜品，2025年前三季度收入近14億元，號稱在中國本土比薩餐廳中排名第一，但也面臨來自必勝客、達美樂比薩、尊寶比薩、樂凱撒比薩等同行的競爭。

值得注意的是，2022年以來，我國餐飲行業消費均價呈逐年下滑趨勢，比格披薩所處的西餐領域也有兩位數的降幅。在消費低迷的環境下，比格披薩的生意好做嗎？今天就來一探究竟。

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為中國第三大比薩餐廳品牌，行業競爭激烈

中國是全球第二大餐飲市場，2024年中國餐飲市場商品交易總額（GMV）達到5.6萬億元，但同期中國外食率僅為29.2%，低于美國（44.3%）、日本（43.6%）等發達國家。

隨著人均可支配收入的提升，以及生活節奏加快，中國消費者外出就餐需求有望持續增長。

按提供的菜式不同，中國餐飲市場可分為中餐、西餐、其他餐飲（如日料、東南亞餐等）三大類。按銷售額計算，2024年中餐占比約72.7%，西餐占比約11.8%。

盡管西餐的銷售額遠不及中餐，但增速快于整體餐飲市場。據灼識咨詢資料，2024年中國餐飲市場中的西餐市場規模為6559億元，預計2029年將達到9596億元，2024年至2029年的復合年增長率為7.9%。

圖片來源于招股書

盡管我國餐飲業市場規模龐大，但競爭也很激烈，眾多餐廳在食品質量及穩定性、口味、價格、用餐環境、服務水平、門店位置等多方面展開較量。

按餐廳主要提供的產品類型不同，中國西餐廳市場可進一步細分為比薩餐廳、漢堡炸雞餐廳、牛排餐廳和其他。

其中，比薩是中國西式餐飲市場中僅次于漢堡及炸雞的第二大子品類，2024年中國比薩餐廳市場規模為482億元，預計2024年至2029年的復合年增長率為12.9%。

中國的西餐廳可分為快餐、休閑餐及西式正餐。

西式快餐店人均消費通常低于60元，具有出餐快、用餐快的特點，往往提供有限的餐桌服務，而且外賣比例相對更高；

西式高檔餐廳以午餐、晚餐為主，提供服務員送餐上桌服務，人均消費通常高于120元；

西式休閑餐廳的人均消費則介于上述兩者之間。

比格披薩所處的中國休閑西餐廳行業高度分散，按商品交易總額計算，2025年前三季度，行業前五名市場參與者僅占市場份額的3.3%，盡管比格披薩是國內最大的休閑西餐廳，但市場份額也才1.1%。同期比格披薩以4.3%的市場份額在中國比薩餐廳市場中排名第三，僅次于必勝客、達美樂比薩。?

中國比薩餐廳產業鏈包含原材料采購、加工生產及倉儲物流、餐飲服務。

資料來源：灼識咨詢；圖片來源于招股書

其中，原材料成本是餐飲業的主要成本，禽肉、面粉、乳制品、果蔬和蛋類等食材為主要原材料，預計未來總體處于穩定。

近年來，中國商鋪租金總體呈下降趨勢，但人工成本小幅上升。2019年至2024年，中國餐飲業城鎮私營單位員工平均年工資從約4.24萬元上升至5.4萬元，年復合增長率為5%。而勞動力成本增加及工資上漲壓力，可能會在一定程度上擠壓公司的利潤。

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自營餐廳貢獻約8成收入，每單平均消費額下滑

目前，比格披薩餐廳的菜單中，約70%為比薩、色拉等非中式菜品，20%為米飯、面條、熱菜等中式菜品，還有10%為區域口味的本地化菜品。為了維持顧客黏性，餐廳在會在保留核心熱門菜品的同時定期更新菜單，推出季節性及潮流創新菜品。

公司的自助餐以比薩為核心，包括榴蓮比薩、荔枝比薩等明星菜品，顧客每餐可享用約140款菜品，每人每餐在39.99元至79.99元不等，收費根據餐廳所在位置及顧客年齡來定。

公司的部分比薩菜品，圖片來源于招股書

招股書資料顯示，截至2026年1月11日，比格披薩已經在中國內地擁有387家餐廳，包括310間自營餐廳及77間加盟餐廳。每家餐廳的面積通常約為300平方米，可同時容納上百名顧客。

2023年至2025年1-9月（簡稱“報告期”），公司開設并在運營的自營餐廳中，初步盈虧平衡期一般為開業后一個月內，平均現金投資回收期約11個月。

具體來看，報告期內，比格披薩的收入主要來自餐廳運營及加盟管理。其中，超8成收入由自營餐廳的堂食及外賣業務貢獻；加盟管理的食材與設備銷售、加盟費等收入占比在15%左右，還有小部分收入來自充電寶租賃費及通過電商平臺銷售半成品。?

按業務線劃分的收入，圖片來源于招股書

值得注意的是，餐飲業的景氣度與整體經濟狀況及消費水平密切相關，如果經濟環境低迷、消費者可支配收入減少或信心降低，均可能導致餐廳客流量下滑。

報告期內，在餐廳數量增加、同店銷售額增長的推動下，比格披薩的收入呈增長趨勢，但每單平均消費額呈下滑趨勢，這或許是公司2024年增收不增利的重要原因。

2023年至2025年前三季度，比格披薩的自營店每單平均消費額從70.9元降至62.8元，加盟店從68.2元降至63.7元，每筆外賣訂單平均消費額更是從60.7元跌至34.7元。

公司自營餐廳每單平均消費金額下降，主要受新店開業步伐加快，開業期間的推廣活動導致。此外，平均消費額較低的外賣訂單增加，也拉低了整體訂單金額。

業績方面，2023年、2024年及2025年前三季度，比格披薩的收入分別約9.43億元、11.47億元、13.89億元，對應的凈利潤分別約4751.8萬元、4173.7萬元、5165.1萬元，每天總體餐桌翻臺率分別為4.6次、4.8次、6次。

過去幾年，比格披薩通過開新店等擴張方式實現了增長，還計劃在2026年至2028年期間新開610家至790家門店，但在快速擴張的同時如何保持菜品品質與服務質量是一種挑戰。

此外，報告期內，比格披薩分別錄得流動負債凈額約1.14億元、1.62億元、2.76億元，流動負債凈額可能使公司面臨流動資金風險，并可能限制營運靈活性，同時影響業務擴張能力。

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70后在北京創業開餐廳，沖擊IPO

比格披薩發展起來背后，是一個70后在北京創業的故事。

公司創始人趙志強今年52歲，他1999年在黑龍江省佳木斯市開了一家漢堡餐廳，后來他看到面向學生及青少年的平價比薩市場需求，決定創立主打高性價比的自助式比薩品牌，于是2002年在北京創立北京比格餐飲（比格披薩的全資子公司），并逐漸把規模做大。

目前，趙志強擔任比格披薩的行政總裁，2002年以來，他還分別擔任北京比格餐飲、邯鄲比格餐飲、濟南和創共融、北京送餐飲及天津比格比薩的行政總裁，在餐飲業擁有逾20年經驗。趙志強2011年在北京行政學院及中共北京市委黨校完成工商管理研究生課程。

趙志強妻子馬繼芳也是52歲，她從公司成立起就擔任財務總監兼副總裁，2002年以來，她還分別擔任北京比格餐飲、邯鄲比格餐飲、濟南和創共融、北京送餐飲、上海越媚及天津比格比薩的財務總監兼財務負責人。馬繼芳2008年取得國際財務管理協會頒發的高級國際財務管理師證書。

侯雅剛自公司注冊成立起擔任副總裁，主要負責餐廳發展及法律事務，他還是邯鄲比格餐飲及天津比格比薩的開發經理兼副總經理。侯雅剛2022年在北京交通大學取得工商管理文憑。

另一位副總裁王紅54歲，主要負責公司的內部審計、營運系統優化及內部控制。她1992年畢業于佳木斯市聯合職工大學，主修會計；還在佳木斯市公路機械研制所做過幾年行政，比格披薩成立后擔任副總裁。

股權結構方面，截至2026年1月11日，趙志強、馬繼芳、趙晨如、趙志剛、Schinda、Lavender International、 Eunoia Holding及Mount Tai構成控股股東群，合計控制比格披薩約86%的表決權。此外，侯雅剛、王紅均為公司股東。

本次IPO，公司擬募集資金用于餐廳網絡的戰略性擴張及市場滲透的深化；提升信息技術能力，以進一步提高運營效率；持續品牌建設；增強供應鏈及支持能力，提升區域覆蓋水平；通過戰略性投資提升運營效率；補充營運資金及一般企業用途。

整體而言，經過多年發展，比格披薩已憑借自助模式、高性價比等優勢，在我國休閑西餐廳領域占據一定地位，但客單價持續下滑、流動負債壓力、激烈的行業競爭也是其必須直面的挑戰。