在商業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)間的合作往往能引發(fā)連鎖反應(yīng)，帶來(lái)意想不到的商業(yè)格局變化。近期，京東與萬(wàn)達(dá)的合作消息引發(fā)廣泛關(guān)注，雙方正籌備折扣超市項(xiàng)目，京東折扣超市全國(guó)第10家門店將落戶安徽宿州CBD萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，并于3月25日正式營(yíng)業(yè)，這一動(dòng)作被視為商業(yè)領(lǐng)域的一次重要布局。

萬(wàn)達(dá)當(dāng)下正深陷債務(wù)危機(jī)，資金壓力巨大。2025年，萬(wàn)達(dá)商管一年內(nèi)到期債務(wù)超400億，而賬面現(xiàn)金僅116億，資金缺口近300億。疊加對(duì)賭回購(gòu)、股權(quán)凍結(jié)以及債權(quán)人追討等問(wèn)題，萬(wàn)達(dá)資金鏈瀕臨斷裂。為償還債務(wù)，王健林不得不出售核心資產(chǎn)，從酒店、文旅到萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，已累計(jì)出售超80座廣場(chǎng)。2025年5月，更是將北京、上海、廣州等39城48座核心萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)打包出售，這些廣場(chǎng)曾是萬(wàn)達(dá)的“現(xiàn)金奶牛”，京東此次合作，對(duì)萬(wàn)達(dá)而言猶如雪中送炭。

引入京東折扣超市，對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)活力的激活有著重要作用。京東在離線超市布局上，不僅有主打折扣的超市，還有面向中高端市場(chǎng)的七鮮超市，二者相互配合，可覆蓋不同消費(fèi)群體。同時(shí)，這也有助于為萬(wàn)達(dá)商管上市增加投資信心。從過(guò)往淵源來(lái)看，早在2025年5月，京東潘達(dá)聯(lián)合多家公司共同設(shè)立合營(yíng)企業(yè)，收購(gòu)了大連萬(wàn)達(dá)商管48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)，涉及全國(guó)39個(gè)城市的48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目；同年8月，京東旗下公司又聯(lián)合萬(wàn)達(dá)共同出資成立合伙企業(yè)，出資額80.53億元。

2025年，劉強(qiáng)東大力押注硬折扣超市，取得了顯著成效。涿州首店開(kāi)業(yè)兩天吸引超10萬(wàn)顧客，宿遷四店同開(kāi)單日客流破30萬(wàn)，隨后京東折扣超市迅速在全國(guó)擴(kuò)張，短短數(shù)月就在河北、江蘇、安徽、北京等地開(kāi)出9家門店，每一家都人氣頗高，2026年春節(jié)旺季全國(guó)9家門店總客流突破700萬(wàn)人次。京東折扣超市采取商超大店模式，單店面積都在5000平米以上，店內(nèi)提供超過(guò)5000種全品類商品，生活用品一應(yīng)俱全，包含生鮮、糧油和普通日用品。依靠京東強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，直接砍掉中間多余環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)天天低價(jià)。同時(shí)，為布局即時(shí)零售，京東折扣店接入京東秒送，消費(fèi)者既可到店自提，也可線上下單，40分鐘內(nèi)可送達(dá)，消費(fèi)體驗(yàn)感良好。京東折扣店采用極簡(jiǎn)裝修，聚焦商品本身，再加上京東京造、七鮮等自有品牌加持，實(shí)現(xiàn)了低毛利、高周轉(zhuǎn)的良性循環(huán)，其折扣并非賣便宜貨，而是通過(guò)數(shù)字化供應(yīng)鏈把控品質(zhì)，讓好貨賣低價(jià)，真正實(shí)現(xiàn)“購(gòu)物0風(fēng)險(xiǎn)，不滿意隨退”。

劉強(qiáng)東接手王健林手里的48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，看中的是為京東量身定做的線下流量入口。萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)基本都是當(dāng)?shù)睾诵纳倘Γ昕土髁砍?0億人次，平均每日有近2000萬(wàn)客流量。劉強(qiáng)東試圖借助這些廣場(chǎng)，把線上用戶引流到線下，實(shí)現(xiàn)“線上下單、門店提貨”的消費(fèi)閉環(huán)，既能開(kāi)出多家京東折扣店，又能進(jìn)一步打造京東即時(shí)零售的護(hù)城河。京東即時(shí)零售最大優(yōu)勢(shì)是速度快，京東外賣、京東到家發(fā)展良好，核心商圈基本實(shí)現(xiàn)小時(shí)達(dá)，部分區(qū)域40分鐘內(nèi)送達(dá)。萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)優(yōu)越的地理位置可滿足線下履約場(chǎng)景需求，京東可將萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)改造為京東物流的“前置倉(cāng)”或城市配送中心，實(shí)現(xiàn)“小時(shí)達(dá)”的履約能力。同時(shí)，京東和萬(wàn)達(dá)還在物流領(lǐng)域展開(kāi)合作，京東物流與萬(wàn)達(dá)商管合作的“萬(wàn)物快閃計(jì)劃”，已在廣東7個(gè)城市的22座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)試點(diǎn)，為商戶提供高效物流服務(wù)。

此次京東與萬(wàn)達(dá)聯(lián)手，對(duì)雙方而言是雙贏之舉。萬(wàn)達(dá)成熟的商業(yè)體系，讓京東無(wú)需選址就能獲取優(yōu)質(zhì)場(chǎng)地，降低選址和裝修成本，提升開(kāi)店效率，有利于京東折扣店快速擴(kuò)張。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)穩(wěn)定的客流量，為京東折扣店省去不少獲客成本，還提升了曝光度和便利性。京東折扣店能為萬(wàn)達(dá)帶來(lái)大量追求高性價(jià)比的消費(fèi)群體，顯著提升商場(chǎng)客流，帶動(dòng)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)內(nèi)餐飲、零售、影院娛樂(lè)等其他業(yè)態(tài)消費(fèi)，進(jìn)一步夯實(shí)一站式消費(fèi)生態(tài)，增加商場(chǎng)客群的消費(fèi)粘性。萬(wàn)達(dá)用線下點(diǎn)位與流量反哺線上，京東用供應(yīng)鏈與數(shù)字化能力賦能線下，二者有益互補(bǔ)，有望形成良性循環(huán)，為零售行業(yè)提供新思路，或能破局實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受限問(wèn)題。

劉強(qiáng)東押注即時(shí)零售與電商增速放緩有關(guān)。目前電商紅利減弱，用戶觸及天花板，三大電商平臺(tái)增長(zhǎng)明顯放緩。在2025年年報(bào)中，京東營(yíng)收1.309萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，凈利潤(rùn)只有196.3億元，同比下滑52.54%。2025年全年毛利率為16.04%，相比上一年的15.87%有提升，但凈利潤(rùn)降至近三年新低，由上一年的3.85%降至1.77%，下滑了2.08個(gè)百分點(diǎn)，這對(duì)于營(yíng)收過(guò)萬(wàn)億的京東來(lái)說(shuō)面臨挑戰(zhàn)。京東外賣支出以及線下開(kāi)店或許是影響凈利潤(rùn)的原因，2025年前三季度，京東新業(yè)務(wù)累計(jì)虧損達(dá)318.4億元，平均每天虧損超1億元。不過(guò)，京東目前現(xiàn)金流充裕，2025年財(cái)報(bào)顯示，京東期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)1496億元，相比2024年財(cái)報(bào)的1157億元，增加了339億元。

京東除了線下開(kāi)京東MALL和3C數(shù)碼店外，京東養(yǎng)車和京東折扣店成為線下開(kāi)店重點(diǎn)。其中京東養(yǎng)車一年新開(kāi)門店超4000家，京東折扣店9家。3C店、養(yǎng)車店深入三四線及縣域，填補(bǔ)線上覆蓋盲區(qū)，實(shí)現(xiàn)下沉市場(chǎng)滲透。開(kāi)店、裝修、租金、人力投入巨大，2025年Q2履約費(fèi)用同比增長(zhǎng)28.6%至221.5億元，費(fèi)用率6.2%。年報(bào)顯示新業(yè)務(wù)（含線下）2025年虧損466億元，短期拖累整體利潤(rùn)率。但京東和萬(wàn)達(dá)展開(kāi)深度合作打開(kāi)了更多想象空間。劉強(qiáng)東若將折扣超市布局于萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，是京東核心資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力向商業(yè)地產(chǎn)的一次深度輸出。基于京東產(chǎn)發(fā)在物流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域積累的四大核心能力，這一合作將為萬(wàn)達(dá)注入全新商業(yè)活力與地產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。

京東獨(dú)特的“項(xiàng)目獲取與生態(tài)協(xié)同能力”將為萬(wàn)達(dá)帶來(lái)精準(zhǔn)流量引擎。京東依托龐大生態(tài)系統(tǒng)，具備推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和獲取優(yōu)質(zhì)區(qū)位的能力。折扣超市作為高頻剛需業(yè)態(tài)，結(jié)合京東大數(shù)據(jù)選品與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，能有效解決傳統(tǒng)商超同質(zhì)化嚴(yán)重問(wèn)題。這種“自帶流量”的業(yè)態(tài)入駐，可顯著提升萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)家庭消費(fèi)粘性，激活存量空間商業(yè)活力，使其從傳統(tǒng)購(gòu)物中心升級(jí)為社區(qū)生活服務(wù)中心。京東產(chǎn)發(fā)的“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力”將為萬(wàn)達(dá)提供新管理范本。京東產(chǎn)發(fā)通過(guò)定制化解決方案滿足客戶多變需求，資產(chǎn)平均出租率超90%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，且外部客戶收入占比高達(dá)62.5%。這種不依賴單一母體、高度市場(chǎng)化的運(yùn)營(yíng)實(shí)力，意味著京東能將高效庫(kù)存周轉(zhuǎn)、極致成本控制以及數(shù)字化用戶洞察帶入萬(wàn)達(dá)。對(duì)于萬(wàn)達(dá)而言，學(xué)習(xí)這種以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策、以效率提升滿意度的運(yùn)營(yíng)模式，是應(yīng)對(duì)消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)、提升坪效的關(guān)鍵。值得強(qiáng)調(diào)的是，京東產(chǎn)發(fā)成熟的“資本循環(huán)能力”為萬(wàn)達(dá)提供了輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型寶貴經(jīng)驗(yàn)。面對(duì)開(kāi)發(fā)耗資巨大、自持過(guò)重的行業(yè)痛點(diǎn)，京東通過(guò)與黑石、高瓴等資本伙伴合作，利用公募REITs等工具實(shí)現(xiàn)“投融管退”良性閉環(huán)。萬(wàn)達(dá)同樣面臨資金沉淀壓力，京東成功案例證明，只有具備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和卓越資管能力，才能吸引長(zhǎng)期資本。雙方若在資本層面展開(kāi)合作，將有助于萬(wàn)達(dá)盤活存量資產(chǎn)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)在市場(chǎng)波動(dòng)中的韌性。京東折扣超市的入駐，表面是業(yè)態(tài)補(bǔ)充，實(shí)則是京東將經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的“獲取、融資、運(yùn)營(yíng)、循環(huán)”四位一體的資產(chǎn)管理體系植入萬(wàn)達(dá)，這不僅能為萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)注入高性價(jià)比消費(fèi)活力，更將推動(dòng)其在地產(chǎn)管理上向精細(xì)化、資本化、輕量化轉(zhuǎn)型，共同探索存量時(shí)代下商業(yè)地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展新路徑。