信達證券研報指出，黃山旅游依托稀缺核心景區資源，完善旅游全產業鏈布局。從短期來看，黃山東大門和東海索道的投運有望打開客流成長空間、并增厚索道業績表現；北海賓館投運后爬坡有望增厚酒店業績表現。從中期來看，我國服務消費的崛起、春秋假在周邊省份鋪開以及入境游的高增有望帶動量價齊升。預計25/26/27年EPS為0.40/0.49/0.56元/股，對應PE估值為33x/27x/23x。雖然公司當前估值水平與可比公司水平基本相當，考慮到核心景區資源的稀缺性以及短期催化，首次覆蓋，給予“買入”評級。