東吳證券研報(bào)指出，中國(guó)人壽25年凈利潤(rùn)與NBV均高增長(zhǎng)，Q4投資短期波動(dòng)不影響長(zhǎng)期價(jià)值。2025年歸母凈利潤(rùn)1541億元，同比+44.1%，Q4單季虧損137億元，2024年同期為盈利24億元，預(yù)計(jì)主要受投資短期波動(dòng)影響。25Q4單季投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益（均為合并利潤(rùn)表口徑）合計(jì)為-117億，24Q4則為161億元，該行判斷主要是成長(zhǎng)板塊回調(diào)帶來(lái)的短期浮虧，預(yù)計(jì)在26Q1已有顯著改善。繼續(xù)看好公司作為行業(yè)龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前A、H股市值分別對(duì)應(yīng)2026EPEV0.7x、0.4x，PB1.7x、1.0x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。