華泰證券研報指出，紫金礦業(yè)發(fā)布25年業(yè)績預(yù)告，測算25Q4紫金歸母凈利131-141億元（Q3146億元）、扣非歸母凈利的增長與Q4金屬價格上漲事實相符，Q4LME銅均價上漲13%至11047 美元、SHFE 金均價上漲20%至949元/克。公司亦發(fā)布26 年產(chǎn)量指引，計劃生產(chǎn)礦產(chǎn)銅120萬噸、礦產(chǎn)金105噸、碳酸鋰當(dāng)量12萬噸；且24年公司發(fā)布五年產(chǎn)量規(guī)劃，24-28年礦產(chǎn)銅/金產(chǎn)量CAGR均為8-10%。看好紫金礦業(yè)的價值提升，三個邏輯：1）看好銅、金價上行周期。2）公司是銅金、乃至有色龍頭，經(jīng)營穩(wěn)健、成長性較強，預(yù)期26-27年歸母凈利增速較高（+57%/+23%）。3）公司整體估值與銅股相近，黃金價值有望重估。維持“買入”評級。