深圳護家科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“HBN”）正式向港交所提交上市申請，摩根士丹利與中金公司擔任聯合保薦人。這家以功效型護膚品切入市場的國貨品牌，憑借“早C晚A”護膚理念和明星單品矩陣，在年輕消費群體中建立廣泛認知，此次IPO計劃或為國內功效護膚賽道資本化進程注入新動能。

品牌崛起路徑顯示，HBN通過精準定位抗初老、提亮修護等細分需求，打造出雙A醇晚霜、α-熊果苷煥顏精萃水等爆款產品。其中“發光水”憑借濕敷場景滲透和社交媒體口碑傳播，成為Z世代“空瓶回購”的熱門單品；咖啡因眼霜則因針對性解決眼周浮腫、細紋問題，長期占據天貓、抖音眼部護理品類銷量榜首。數據顯示，其A醇系列與核心單品在2022至2024年間連續三年穩居國內同品類銷量前三。

在產品研發端，HBN構建起“基礎研究+功效驗證”雙輪驅動體系。公司累計發表50篇SCI論文，自主研發的類A醇新原料通過國家備案，并率先在全線產品中引入SGS等國際機構萬人級真人實測，形成從原料創新到功效驗證的完整閉環。這種科研投入直接轉化為用戶粘性——截至2025年9月，品牌累計復購用戶超460萬，天貓、抖音平臺復購率分別達35.4%和44.0%，形成“產品力-口碑傳播-復購增長”的良性循環。

財務表現印證其商業模式韌性。2023至2024年，公司營收從19.48億元增至20.83億元，2025年前三季度營收15.14億元，同比增長10.2%；經調整凈利潤從0.9億元躍升至1.5億元，凈利潤率從4.7%提升至9.6%。線上直銷渠道貢獻86.9%營收，天貓、抖音兩大平臺占比超七成，精準匹配年輕消費者“短視頻種草+直播間轉化”的購物習慣。

募資用途顯示，HBN計劃將資金投向新原料研發、智能工廠建設及數字化系統升級。灼識咨詢數據顯示，其聚焦的改善型護膚品市場2019至2024年復合增長率達16.7%，而維穩型護膚品作為日常剛需品類，市場規模持續穩步擴張。在熬夜、高壓等生活方式引發的暗沉、細紋、敏感等護膚痛點驅動下，兩大賽道結構性增長機遇或為品牌長期發展提供支撐。

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