華源證券研報指出，福元醫藥仿制藥基本盤穩健，小核酸打開成長天花板。公司在穩固仿制藥基本盤的同時，近年來加速布局小核酸創新藥，有望打開中長期成長空間。充裕的資金儲備與穩健的經營性現金流，使公司具備以自有資金推進轉型創新藥的能力。展望未來，1-8批集采品種全國統一接續采購即將落地，已中標品種若接續有望延續報量、未中標品種或存在邊際修復空間；疊加第十一批集采新中標品種有望貢獻增量，仿制藥主業有望持續為公司貢獻穩定的現金流。公司堅持“仿創結合”的研發戰略，前瞻性切入小核酸賽道，研發投入持續加碼，研發費用從2021年的1.8億元提升至2024年的4.17億元?？紤]到公司仿制藥基本盤穩健，小核酸創新藥布局具備長期成長彈性，以及賬面現金充沛，首次覆蓋，給予“買入”評級。