雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥
營收暴漲43.75%，全年虧損卻進一步擴大！東芯股份近日發布的業績預告，揭示了公司去年增收不增利的窘況。
業績預告顯示，東芯股份預計去年營收達9.21億元，較2024年實現階段性突破，但歸母凈利潤預計虧損1.74億元至2.14億元，虧損幅度同比擴大4.1%至28.03%，這已是公司自2023年起連續第三年陷入虧損。
進一步拆解東芯股份的業績，其營收高增離不開中小容量存儲芯片市場的復蘇。受益于人工智能驅動的新一輪行業上升周期，供需結構持續優化，產品銷售價格穩步回升。
然而，東芯股份在GPU業務上的加碼布局，卻成為了公司去年盈利表現的一大“絆腳石”。自2024年起，公司累計投資上海礪算超4億元，但2025年度確認的投資虧損約1.66億元。
東芯股份在存儲板塊和Wi-Fi業務上持續不斷的研發投入，也進一步侵蝕著公司的盈利空間。
盡管利潤承壓，但東芯股份在資本市場上備受青睞。去年一整年，東芯股份的股價如同坐上了火箭，大幅上漲超四倍。
而就在東芯股份股價一路走高之際，公司董高監及控股股東卻在去年接連拋出減持計劃。
值得一提的是，在去年10月揭曉的《2025胡潤百富榜》上，東芯股份實控人蔣學明、蔣雨舟父女以120億元的身家位列榜單第584名。
600億巨頭增收不增利，連續三年身陷虧損困境
1月23日，東芯股份發布2025年年度業績預告，這份業績預告不僅揭示了公司營收與利潤呈現出的反向變動趨勢，更凸顯出公司正承受的連續虧損的壓力。
經財務部門初步測算，東芯股份預計2025年全年實現營收9.21億元，較2024年的6.41億元將增加2.8億元，同比增幅達43.75%，營收規模實現階段性突破。
然而，在營收取得亮眼成績的同時，東芯股份在利潤端卻持續面臨嚴峻挑戰。公司預計去年歸母凈利潤虧損范圍在1.74億元至2.14億元之間，相較2024年的1.67億元虧損規模進一步擴大，擴大比例在4.1%至28.03%之間。
雷達財經梳理發現，這已是東芯股份自2023年以來連續第三個年度陷入虧損困境。在這三年期間，公司累計虧損金額最高或達6.87億元。
從2025年三季報數據來看，去年前三季度，東芯股份實現營收5.73億元，同比增長28.09%；歸母凈利潤虧損1.46億元。
結合全年業績預告進行推算，2025年第四季度，東芯股份預計實現營收約3.48億元，同比增幅高達79.38%，但凈利潤仍處于虧損區間，預計歸母凈利潤虧損0.28億至0.68億元。
東芯股份之所以能夠實現營收的高增長，離不開中小容量存儲芯片市場的復蘇紅利。
公司在業績預告中表示，2025年，公司所處的中小容量存儲芯片市場受益于人工智能驅動的新一輪行業上升周期，供需結構持續優化，產品銷售價格穩步回升。
同時，5G基站建設的持續推進、智慧城市建設帶動的安防設備升級、智能穿戴設備的功能創新、以及汽車電動化與智能化的產業浪潮，共同推動東芯股份產品所面對的網絡通信、安防監控、消費電子、工業控制、汽車電子等下游應用領域需求整體呈現復蘇與結構性增長。
面對上述持續向好的市場機遇，東芯股份積極把握行業發展態勢，堅定深耕存儲芯片主業，通過有效的市場策略與客戶拓展，帶動了公司營業收入與盈利能力的同步提升。
東芯股份透露，隨著產品銷售價格的回升，公司整體毛利率較上年同期相比大幅提升，各季度毛利率均實現環比增長，存儲板塊業務已實現盈利。
研發持續“燒錢”，GPU投資“拖累”盈利
雷達財經了解到，東芯股份的主營業務圍繞利基型存儲芯片設計領域，其是目前大陸為數不多能同時提供NANDFlash、NORFlash、DRAM等存儲芯片完整解決方案的公司。
營收大幅增長、毛利率顯著提升，東芯股份卻為何依舊深陷虧損的泥沼？這主要受到投資收益和研發費用這兩方面因素的影響。
雷達財經了解到，東芯股份于2024年通過自有資金2億元戰略投資上海礪算，后者主要從事多層次（可擴展）圖形渲染GPU芯片的研發設計。
2025年，東芯股份再度追加投資2.11億元，累計投資超4億元，將其作為布局高性能GPU賽道的核心載體。天眼查顯示，目前，東芯股份持有礪算科技35.87%的股份。
然而，這筆投資短期內卻未能給東芯股份帶來正向的業績加成，反而成為“拖累”公司盈利表現的重要因素。
業績預告顯示，東芯股份對上述投資以權益法核算，2025年度確認的投資虧損約1.66億元。
值得一提的是，2025年，上海礪算的首款自研GPU芯片“7G100”首次流片成功，少量顯卡已交付客戶，產品量產及銷售拓展等工作正在正常開展中。
不過，上海礪算在公告中表示，公司對外投資企業上海礪算雖已實現少量顯卡的交付，但總體金額很小，不會對當期業績產生重大影響。
在研發方面，2025年度，東芯股份圍繞“存儲”核心業務，在“存、算、聯”一體化領域持續進行技術布局，并維持了高水平的研發投入。
在存儲板塊，東芯股份繼續鞏固SLCNANDFlash行業的技術領先優勢，推動產品迭代升級，報告期內1xnm閃存產品已實現量產，設計與工藝持續優化，產品可靠性指標顯著提升，并已實現產品銷售。
同時，東芯股份進一步豐富NorFlash產品系列，針對客戶需求擴展產品型號，增強在高可靠性應用場景的解決方案能力；公司在DRAM現有產品基礎上繼續完善布局，拓展DDR3、LPDDR4等產品線。
東芯股份還持續提升存儲產品的可靠性水平，穩步推進車規級存儲產品的研發與產業化，積極構建高附加值的車規產品體系，NandFlash和NorFlash車規系列產品已在多款車型中實現規模量產。
在Wi-Fi板塊，東芯股份把握新一代Wi-Fi技術在高帶寬、高安全、低延遲及多設備并發場景中的發展機遇，通過差異化技術創新，致力于提供本土化智能無線通信與感知芯片解決方案，持續推進Wi-Fi7無線通信芯片的研發，已完成原型機樣片測試，其核心性能符合設計目標。
受上述持續研發投入的影響，東芯股份去年的研發費用金額較大。
據東芯股份此前發布的2025年三季報，去年前三季度，公司研發費用達1.63億元，同比增長2.87%，研發費用率為28.38%。
2025年半年報顯示，東芯股份的Wi-Fi7產品預計總投資規模達2億元。截至去年上半年末，累計投入金額已達0.67億元。
在業績持續虧損的同時，東芯股份的現金流表現也不容樂觀。同花順iFinD數據顯示，去年前三季度，東芯股份經營活動產生的現金流量凈額為-1.68億元。
若疊加2022年、2023年、2024年的-2.61億元、-3.02億元、-2.78億元，東芯股份在此期間已累計“失血”超10億元。
隨著營收規模的不斷增長，東芯股份的存貨規模也同步攀升。截至去年第三季度末，公司存貨規模為10.04億元，同比增長9.33%，占流動資產比重達35.84%。
對此，東芯股份表示，公司存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品等構成。隨著行業需求回暖，公司產品銷售呈現積極態勢。公司將積極優化運營效率及庫存管理策略，力求把握市場機遇。
東芯股份稱，公司根據自身庫存情況和客戶的需求，并結合對市場的預測擬定采購計劃，目前存儲市場價格仍在持續修復，庫存水平處于可控范圍之內。
去年股價漲超4倍，多名股東高管減持套現
在業績持續虧損的背景下，得益于存儲芯片+GPU兩大熱門概念的加持，東芯股份的股價表現卻格外搶眼，去年全年累計漲幅高達427.51%。
截至1月29日收盤，東芯股份收134.65元/股，總市值逼近600億元。
然而，在公司股價不斷攀升、市場熱度持續升溫的同時，東芯股份的多名股東卻在去年紛紛拋出減持計劃。
去年11月，東芯股份發布公告稱，因自身資金需求，公司董事、總經理謝鶯霞擬通過集中競價交易方式減持公司股份不超過14.06萬股，減持比例不超過0.0318%。
去年12月25日至29日，謝鶯霞累計減持14.06萬股，套現1709.59萬元。本次股份減持計劃已實施完畢。
值得一提的是，去年2月，因自身資金需求，東芯股份監事王親強也曾計劃減持公司不超過11萬股股份，減持比例不超過0.0249%。
不過，該減持計劃最終并未實施。基于對公司未來發展前景的信心、對公司價值以及當前市場環境的整體判斷，結合自身資金需求的變化，王親強決定提前終止本次減持股份計劃。
除了公司董高監之外，東芯股份的控股股東東方恒信集團也在去年進行了大手筆的減持操作。
據東芯股份發布的公告，去年8月25日至27日，東方恒信集團通過集中競價方式減持約841.15萬股，減持比例1.9%，以均價100.46元/股計算，此次套現金額約8.45億元。
同年10月，東方恒信集團及其一致行動人東芯科創通過詢價轉讓方式各減持公司663.37萬股股份，合計減持1326.75萬股，占公司總股本的3%。
此次詢價轉讓價格為82.5元/股，受讓方為12家機構投資者，東方恒信與東芯科創合計套現約10.95億元。若將8月的減持與此次減持相疊加，兩筆減持合計套現金額超過19億元。
天眼查顯示，東方恒信集團背后的實際控制人，正是東芯股份實控人之一的蔣學明。目前，蔣學明擔任東芯股份董事長職務。
而東芯股份的另一位實控人則是蔣學明的女兒蔣雨舟，她目前在公司身兼董事、董事會秘書、副總經理數職。
在連續多年虧損的壓力下，蔣學明所進行的一系列戰略布局，后續能否幫助東芯股份擺脫虧損困境？雷達財經將持續關注。
