2月26日，Mirxes發(fā)布公告宣布，其與印度Apollo集團(tuán)旗下全資子公司Apollo Health and Lifestyle簽署諒解備忘錄，擬攜手在印度及周邊國(guó)家聯(lián)合開(kāi)發(fā)、商業(yè)化先進(jìn)癌癥早篩解決方案，并計(jì)劃成立估值不低于5000萬(wàn)美元的合資公司。

據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024-2028年全球腫瘤早篩市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)19.2%，在此背景下，這場(chǎng)戰(zhàn)略合作被行業(yè)視作Mirxes突破區(qū)域局限、強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵一步，亦是其技術(shù)與商業(yè)化能力的集中背書(shū)。

而就在兩天前，Mirxes剛迎來(lái)里程碑式突破——東南亞首個(gè)且規(guī)模最大的6000例結(jié)直腸癌血液早篩注冊(cè)性臨床全部入組。

此外，Mirxes剛于2月份約7億港元募資，其中有20%用于開(kāi)拓印度等東南亞新興市場(chǎng)。技術(shù)、資本、市場(chǎng)布局三重動(dòng)作形成共振，成為其深耕印度市場(chǎng)的重要支撐。

1.以技術(shù)換渠道，卡位印度早篩黃金賽道

此次公司宣布與Apollo的合作，核心價(jià)值在于為Mirxes打開(kāi)了印度這一快速增長(zhǎng)的醫(yī)療健康市場(chǎng)入口。

印度乃東南亞患癌高發(fā)國(guó)家，此前澎湃新聞披露的印度最新癌癥地圖數(shù)據(jù)顯示，作為全球癌癥新發(fā)人數(shù)前三的國(guó)家，印度癌癥終生發(fā)病風(fēng)險(xiǎn)已達(dá)11%，印度最常見(jiàn)的6種癌癥是乳腺癌、口腔癌、宮頸癌、肺癌、胃癌和直腸癌，這幾類(lèi)癌癥占據(jù)了印度新發(fā)癌癥病例的一半，其中，與煙草使用密切相關(guān)的肺癌等癌癥，在印度有較高的發(fā)病率，主要與嚼檳榔、吸煙等習(xí)慣有關(guān)。此外，中國(guó)和美國(guó)新增結(jié)直腸癌病例數(shù)最高，印度緊隨其后，也是結(jié)直腸癌發(fā)病率最高的前十個(gè)國(guó)家之一。結(jié)直腸癌作為亞洲高發(fā)癌種也面臨早診率低的問(wèn)題，這類(lèi)本可通過(guò)早篩高效治愈的癌種，因篩查體系滯后錯(cuò)失干預(yù)時(shí)機(jī)。

而就在2月23日，Mirxes宣布其CADENCE-CRC結(jié)直腸癌早篩研究完成全部入組。該研究是東南亞首個(gè)且規(guī)模最大的血液早篩注冊(cè)臨床試驗(yàn)，招募超6000名受試者，覆蓋華裔、馬來(lái)裔、印度裔等多元種族，產(chǎn)品早期檢出靈敏度超80%、特異度約90%，為亞洲人群量身定制的臨床數(shù)據(jù)，讓其技術(shù)與印度市場(chǎng)的適配性大幅提升。

覓瑞的產(chǎn)品管線布局，呈現(xiàn)出較為清晰的梯度結(jié)構(gòu)，圍繞胃癌、肺癌、結(jié)直腸癌三大癌種構(gòu)建起一條有序遞進(jìn)的商業(yè)化路徑，精準(zhǔn)踩中了印度的市場(chǎng)需求：

胃癌早篩產(chǎn)品是當(dāng)前的核心收入支柱，作為全球首款獲批的胃癌早篩IVD產(chǎn)品，已于2025年在中國(guó)取得注冊(cè)證。2026年至2027年將進(jìn)入商業(yè)化加速期，預(yù)計(jì)為公司研發(fā)投入與市場(chǎng)拓展提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持；

肺癌早篩產(chǎn)品于2025年落地，定位為快速跟進(jìn)的增量業(yè)務(wù)，填補(bǔ)亞洲市場(chǎng)在肺癌早篩領(lǐng)域的空白，與胃癌產(chǎn)品形成協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)覆蓋能力；

結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品構(gòu)成第二增長(zhǎng)曲線，2026 年年中，覓瑞將依托已在東南亞的布局，以LDT 模式能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速市場(chǎng)準(zhǔn)入，讓用戶今年內(nèi)就能用上這款無(wú)創(chuàng)篩查產(chǎn)品，快速響應(yīng)市場(chǎng)迫切需求。同時(shí)，公司將同步推進(jìn)產(chǎn)品的 IVD 全球注冊(cè)審批，為后續(xù)在亞洲更多國(guó)家和地區(qū)落地鋪路。

三款產(chǎn)品依托覓瑞的核心技術(shù)平臺(tái)開(kāi)發(fā)，從研發(fā)到落地的節(jié)奏銜接較為緊密。技術(shù)平臺(tái)具備較高的復(fù)用性，使得覓瑞在推進(jìn)新癌種開(kāi)發(fā)時(shí)能夠控制研發(fā)成本、縮短周期，為后續(xù)產(chǎn)品矩陣的持續(xù)拓展提供支撐，也有助于分散單一產(chǎn)品帶來(lái)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管印度政府通過(guò)“健康印度”計(jì)劃推動(dòng)癌癥防控基層下沉，但本土企業(yè)缺乏核心技術(shù)，液體活檢等新型技術(shù)臨床應(yīng)用仍處起步階段，無(wú)創(chuàng)精準(zhǔn)的早篩解決方案成為市場(chǎng)迫切需求，這也為Mirxes提供了精準(zhǔn)切入點(diǎn)。

也是在2月份，Mirxes募資約7億港元，其中有20%用于開(kāi)拓印度等市場(chǎng)，專項(xiàng)資本為技術(shù)落地提供了充足資金保障。擬成立的合資公司將成為Mirxes在印度的專屬商業(yè)化平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)授權(quán)、臨床驗(yàn)證、市場(chǎng)推廣一體化布局，這種“技術(shù)+資本+本土渠道”的協(xié)同模式，遠(yuǎn)比單純產(chǎn)品出口更具可持續(xù)性，既能填補(bǔ)印度市場(chǎng)空白，也能為覓瑞帶來(lái)穩(wěn)定商業(yè)化回報(bào)。

2.技術(shù)筑底、管線賦能，彰顯Mirxes核心價(jià)值

與Apollo的深度合作，背后離不開(kāi)Mirxes堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘與豐厚的產(chǎn)品管線支撐，而結(jié)直腸癌早篩管線的重大突破，更讓其產(chǎn)品矩陣競(jìng)爭(zhēng)力再上臺(tái)階，這也是雙方實(shí)現(xiàn)雙向認(rèn)可的核心底氣。隨著全球腫瘤早篩向無(wú)創(chuàng)化、精準(zhǔn)化發(fā)展，Mirxes深耕的自主研發(fā)miRNA技術(shù)，成為液體活檢領(lǐng)域的核心突破口，相較于行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)依賴授權(quán)技術(shù)的模式，其形成了難以復(fù)制的技術(shù)壁壘。

核心產(chǎn)品GASTROClear覓小衛(wèi)?作為全球首款獲批的胃癌早篩分子診斷產(chǎn)品，斬獲美國(guó)FDA“突破性醫(yī)療器械”認(rèn)證，適配印度基層醫(yī)療資源薄弱的現(xiàn)狀；LUNGClear ?作為L(zhǎng)DCT補(bǔ)充手段，已在東南亞及日本落地LDT服務(wù)，為印度市場(chǎng)適配積累經(jīng)驗(yàn)。

而結(jié)直腸癌早篩產(chǎn)品作為公司第二增長(zhǎng)曲線，擬于2026年年中在東南亞推出LDT服務(wù)，年底前提交IVD注冊(cè)申請(qǐng)，其多元種族臨床數(shù)據(jù)能快速對(duì)接印度需求。Mirxes圍繞胃癌、肺癌、結(jié)直腸癌構(gòu)建起有序遞進(jìn)的商業(yè)化路徑，三款產(chǎn)品基于高復(fù)用性核心技術(shù)平臺(tái)開(kāi)發(fā)，控制研發(fā)成本的同時(shí)，也為合作的持續(xù)性提供保障。

Mirxes的技術(shù)與管線，恰好對(duì)Apollo形成精準(zhǔn)補(bǔ)位。作為印度頂尖醫(yī)療集團(tuán)，Apollo擁有覆蓋全國(guó)的醫(yī)院與社區(qū)醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)，卻因核心技術(shù)缺失，無(wú)法形成早篩-診斷-治療的完整閉環(huán)。Mirxes的成熟產(chǎn)品可借助Apollo渠道快速落地，大幅縮短商業(yè)化周期；同時(shí)還能依托Apollo的臨床資源，針對(duì)印度人群基因特征優(yōu)化產(chǎn)品參數(shù)，加速在研管線驗(yàn)證，形成技術(shù)迭代與商業(yè)化落地的良性循環(huán)。雙方還計(jì)劃將合作拓展至預(yù)防醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域，進(jìn)一步拓寬Mirxes的業(yè)務(wù)邊界。

（圖片來(lái)源：公開(kāi)資料）

3.借勢(shì)印度公共衛(wèi)生事件，切入居家檢測(cè)新場(chǎng)景

值得注意的是，此次覓瑞與Apollo的合作啟動(dòng)之際，恰逢印度面臨尼帕病毒疫情等突發(fā)公共衛(wèi)生挑戰(zhàn)，這類(lèi)疫情凸顯了快速、便捷、可居家使用的檢測(cè)手段的迫切需求，也為雙方合作帶來(lái)了戰(zhàn)略延伸機(jī)遇。傳統(tǒng)中心化實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)在疫情反應(yīng)、偏遠(yuǎn)地區(qū)覆蓋等方面存在局限，而基于唾液或血液的分子檢測(cè)技術(shù)平臺(tái)，具備開(kāi)發(fā)居家采集、快速篩查解決方案的潛力。

覓瑞在液體活檢和分子診斷領(lǐng)域積累的技術(shù)平臺(tái)，不僅適用于癌癥早篩，其核心的樣本處理、標(biāo)志物檢測(cè)與數(shù)據(jù)分析能力，經(jīng)適配開(kāi)發(fā)后可擴(kuò)展至傳染病快速檢測(cè)領(lǐng)域。結(jié)合Apollo遍布全國(guó)的藥店、社區(qū)醫(yī)療中心及數(shù)字化平臺(tái)，合資公司未來(lái)有望開(kāi)發(fā)傳染病居家自檢產(chǎn)品，既回應(yīng)印度公共衛(wèi)生緊急需求，也能切入消費(fèi)級(jí)健康檢測(cè)市場(chǎng)，培養(yǎng)用戶居家健康管理習(xí)慣，為癌癥早篩產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)教育和渠道鋪墊，這也讓合資公司的價(jià)值從“填補(bǔ)癌癥早篩空白”提升至“構(gòu)建多元化精準(zhǔn)預(yù)防與診斷生態(tài)”。

4.“技術(shù)+資本+市場(chǎng)”三大要素共振

對(duì)于Mirxes而言，前期因解禁帶來(lái)的短期供給壓力基本出清，而結(jié)直腸癌管線臨床入組完成、海外合資公司實(shí)質(zhì)性推進(jìn)等多重利好正在形成疊加效應(yīng)。

從估值維度看，當(dāng)前股價(jià)已充分反映前期流動(dòng)性壓力與市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)布局的保守預(yù)期，技術(shù)面與基本面形成罕見(jiàn)的“雙底”結(jié)構(gòu)。

更重要的是，與Apollo的合資并非概念性合作，而是實(shí)打?qū)嵉馁Y金注入、技術(shù)授權(quán)與商業(yè)化落地的同步推進(jìn)，5000萬(wàn)美金的合資公司估值本身即為Mirxes的印度業(yè)務(wù)給出了明確的定價(jià)錨。對(duì)于關(guān)注醫(yī)療科技出海的資金而言，這不僅是“故事”的落地，更是盈利模型的探明。疊加胃癌、結(jié)直腸癌等多條管線的梯次兌現(xiàn)，Mirxes正從過(guò)去幾年的研發(fā)投入期，邁入商業(yè)化與全球化雙輪驅(qū)動(dòng)的價(jià)值釋放期。

此刻，解禁結(jié)束、利空出盡、底價(jià)探明，技術(shù)、資本、市場(chǎng)三大要素已形成共振。當(dāng)市場(chǎng)還在猶疑之時(shí)，往往正是認(rèn)知差最大的價(jià)值布局窗口期。