2月27日，港股三大指數止跌回暖，恒指漲0.95%報26630點，國指、恒科指數分別上漲0.51%及0.56%。

具體盤面上，昨日領銜大市下跌的權重科技股、大金融股多數反彈上漲，煤炭股午后漲幅進一步加大，生物醫藥股、鋼鐵股、電力股、石油股、電信股、影視股多數表現活躍。航空股全天低迷，三大航空股領跌；半導體存儲概念股部分表現弱勢，電力設備股下跌，軍工股、蘋果概念股、建材水泥股普跌。

具體來看：

大型科技股漲跌不一，網易漲超2%，嗶哩嗶哩、騰訊、美團、京東紛紛收漲，快手、小米、阿里則小幅收跌。

鋼鐵股漲幅居前，亞太資源漲超11%，馬鞍山鋼鐵股份漲超6%，鞍鋼股份漲超5%。東莞證券表示，轉型升級提速，鋼企利潤有望企穩修復。2026年作為“十五五”開局之年，鋼鐵行業將圍繞“控總量、優供給、增效益、推轉型”的核心目標發展。供給端，產能結構持續優化，反內卷、環保約束下產量釋放趨于理性；需求端依托設備更新、以舊換新政策及鋼材出口支撐，基建和制造業用鋼需求保持韌性。在原料端鐵礦石、煉焦煤價格溫和震蕩，鋼材需求結構轉型，鋼企利潤有望進一步修復，特鋼、綠色鋼賽道及轉型步伐領先的企業或將受益于行業發展紅利。

煤炭股走強，中國秦發漲超8%，中煤能源漲超6%，力量發展漲超5%，兗礦能源、中國神華漲超4%。消息面上，2025年底至2026年初，印尼煤炭領域政策吹風不斷，印尼煤炭礦企因產量配額削減暫停煤炭現貨出口備受市場關注。國海證券發布研報稱，由于海外煤炭漲價，進口煤性價比已優勢不在，進口約束預期對國內煤價形成有利支撐。

有色金屬概念上漲，金力永磁漲超6%，中國鋁業漲超3%，赤峰黃金、五礦資源漲超2%。中銀證券指出，進入2026年，隨著市場進入牛市第二階段“盈利驅動上漲階段”，在“反內卷”和擴內需驅動下，國內再通膨敘事強化，有色金屬的強周期屬性有望體現，而金融屬性及產業趨勢將為行業帶來重估機遇。配置上，該行建議以工業金屬與戰略小金屬為矛，貴金屬為盾。

航空股走低，中國南方航空股份跌超5%，中國東方航空股份、中國國航跌超4%。同程旅行數據顯示，節后一周國內機票均價快速回落，與春節假期峰值相比幾乎“腰斬”，部分熱門航線機票價格降幅高達80%—90%，甚至比高鐵票還便宜。

半導體股下跌，兆易創新跌超7%，瀾起科技跌超4%，華虹半導體收跌。消息面上，英偉達強勁財報難阻股價下跌，高盛預計2026年人工智能支出將增長62%，低于2025年的73%，但供需失衡和強勁的資產負債表仍可能推高預期。目前的數據中心需求及存儲器瓶頸對英偉達形成支撐，市場焦點正轉向2027年，屆時資本支出或見頂。

今日，南向資金凈買入149.97億港元，其中港股通（滬）凈買入77.16億港元，港股通（深）凈買入72.81億港元。

展望后市，大摩對港股及A股中期保持正面看法，但短期港股壓力可能持續，除非看到三件事情出現。

即1）大型互聯網公司如騰訊控股、 阿里巴巴在大型語言模型（LLM）上的突破，恢復投資者對AI能力的信心；2）三月業績期更正面，例如在重啟H200芯片采購后有更積極的資本支出計劃，或恢復股份回購；3）美股市場趨向穩定。