方正證券近日發(fā)布公告稱，截至2月25日，其重要股東中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“中國信達(dá)”）此前公布的減持計(jì)劃期限已滿，但實(shí)際未進(jìn)行任何股份減持。根據(jù)此前披露，中國信達(dá)原計(jì)劃在2025年11月26日至2026年2月25日期間，通過集中競價(jià)方式減持不超過8232.10萬股，占公司總股本的1%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，這已是中國信達(dá)第三次未能按計(jì)劃完成減持。自2020年通過債務(wù)抵償方式入股方正證券以來，中國信達(dá)累計(jì)六次公布減持計(jì)劃，其中三次因市場環(huán)境變化等因素未能實(shí)施。未執(zhí)行的減持計(jì)劃為股東保留了操作靈活性，既可根據(jù)股價(jià)走勢選擇套現(xiàn)時(shí)機(jī)，也可在市場不利時(shí)暫緩行動(dòng)。

公開資料顯示，中國信達(dá)與方正證券的股權(quán)關(guān)聯(lián)始于2020年8月。當(dāng)時(shí)因某股東債務(wù)違約，法院裁定將其持有的7.10億股方正證券股份抵償給國通信托管理的信托計(jì)劃。作為該信托計(jì)劃受益人，中國信達(dá)通過財(cái)產(chǎn)分配獲得這筆資產(chǎn)，并于2021年9月正式成為方正證券主要股東，持股比例達(dá)8.62%。

在2022至2024年間，中國信達(dá)六次披露減持意向。首次未執(zhí)行發(fā)生在2022年11月28日至2023年5月27日期間，原計(jì)劃減持不超過1.65億股（占股2%），最終未實(shí)施任何操作。2025年7月28日，該公司再次出現(xiàn)減持計(jì)劃落空情況。不過在此期間，中國信達(dá)仍完成三次減持：2023年8月23日至2024年2月22日減持8232.10萬股，套現(xiàn)7.84億元；2024年7月28日前累計(jì)減持1256.54萬股；同年12月10日前再減持2195萬股。目前中國信達(dá)持有方正證券5.93億股，占總股本7.20%，位列第三大股東。

對(duì)比成功實(shí)施的三次減持，交易價(jià)格區(qū)間維持在8.65元至10.22元/股。而未執(zhí)行的三次計(jì)劃期間，方正證券股價(jià)均低于8.5元/股，最低觸及7元區(qū)間。方正證券公告將未減持原因歸結(jié)為“市場環(huán)境變化”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這實(shí)為股價(jià)未達(dá)預(yù)期的規(guī)范表述。值得注意的是，方正證券2025年凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家盤和林分析指出，中國信達(dá)的減持決策主要基于股價(jià)預(yù)期。當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到心理價(jià)位時(shí)，股東通常會(huì)選擇獲利了結(jié)。這種操作與方正證券基本面無直接關(guān)聯(lián)，更多反映股東對(duì)宏觀市場環(huán)境的判斷。若未來股價(jià)持續(xù)低迷，不排除中國信達(dá)在更低價(jià)位調(diào)整持倉的可能性。

方正證券作為國內(nèi)首批綜合類券商，業(yè)務(wù)覆蓋證券經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理等多個(gè)領(lǐng)域。公司發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤38.60億元至40.80億元，同比增長75%至85%；扣非凈利潤35億元至37.70億元，增幅達(dá)25%至35%。業(yè)績?cè)鲩L主要得益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)及子公司收入提升。回顧2020至2024年，公司營收分別為75.42億元、86.21億元、77.77億元、71.19億元和77.18億元；凈利潤分別為10.96億元、18.22億元、21.48億元、21.52億元和22.07億元，整體保持穩(wěn)定。

2026年2月6日，方正證券實(shí)施2025年第三季度利潤分配，以總股本82.32億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.01元（含稅），合計(jì)派發(fā)8232.10萬元。股東中國信達(dá)成立于1999年4月，2013年12月在香港聯(lián)交所上市。近年來該公司凈利潤持續(xù)下滑，2021至2024年分別為130.00億元、72.31億元、69.94億元和35.08億元，2025年上半年凈利潤降至9.05億元。

針對(duì)中國信達(dá)多次未執(zhí)行減持計(jì)劃的現(xiàn)象，盤和林認(rèn)為這反映股東對(duì)方正證券后市仍持樂觀態(tài)度。當(dāng)前券商板塊受益于資本市場活躍度提升，若判斷股價(jià)未來有望突破目標(biāo)價(jià)位，股東自然會(huì)選擇繼續(xù)持有。這種操作策略既符合資本逐利本性，也體現(xiàn)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)市場周期的把握能力。