山東亓云吉、商西梅夫婦創(chuàng)立的化妝品企業(yè)花物堂，近日正式向港交所遞交招股書(shū)，擬沖刺“國(guó)貨個(gè)護(hù)第一股”。這家以“半畝花田”為核心品牌的企業(yè)，憑借身體乳、發(fā)部護(hù)理及面部護(hù)理三大品類(lèi)矩陣，在國(guó)貨化妝品領(lǐng)域快速崛起，2024年?duì)I業(yè)收入近15億元，成為細(xì)分賽道的一匹黑馬。

花物堂的創(chuàng)業(yè)故事始于2009年。亓云吉在濟(jì)南創(chuàng)立品牌后，以“玫瑰純露”切入化妝品市場(chǎng)，隨后在2012年轉(zhuǎn)向身體乳領(lǐng)域，逐步將其打造成公司的基石業(yè)務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，截至2025年9月，其身體乳累計(jì)銷(xiāo)量約5690萬(wàn)瓶，2024年以零售額計(jì)位列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第八、國(guó)貨品牌第一。身體護(hù)理產(chǎn)品在中國(guó)身體洗護(hù)行業(yè)占比超六成，其中身體乳市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2024年的421億元增至2029年的570億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率6.3%。

在鞏固身體乳優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，花物堂近年加速向發(fā)部及面部護(hù)理品類(lèi)延伸。招股書(shū)顯示，2023年至2025年前9個(gè)月，面部護(hù)理收入占比從50.1%降至24.4%，而發(fā)部護(hù)理收入占比從3.6%飆升至25.4%，同期該品類(lèi)收入同比增長(zhǎng)近5倍至4.82億元。三大品類(lèi)協(xié)同發(fā)力下，公司同期營(yíng)業(yè)收入從11.99億元增至18.95億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從0.24億元增至1.48億元，毛利率維持在62%-66%區(qū)間。

線上渠道是花物堂的核心銷(xiāo)售陣地。2023年至2025年前9個(gè)月，線上收入占比均超75%，但線下渠道增速顯著，同期收入從1.67億元增至4.46億元，經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量從454家增至454家（含新增147家）。不過(guò)，公司銷(xiāo)售高度依賴(lài)營(yíng)銷(xiāo)投入，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占比達(dá)45%-53%，其中營(yíng)銷(xiāo)與推廣費(fèi)用占比超九成。2025年前9個(gè)月，每月?tīng)I(yíng)銷(xiāo)支出近1億元，主要用于KOL合作、直播活動(dòng)、品牌代言及戶(hù)外廣告等。明星代言成為其重要策略，關(guān)曉彤、鞠婧祎、楊洋等藝人均曾為其產(chǎn)品代言。

與營(yíng)銷(xiāo)大手筆形成對(duì)比的是，花物堂研發(fā)支出占比持續(xù)偏低。報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用分別為0.29億元、0.32億元及0.28億元，占比僅1.5%-2.4%。產(chǎn)品定價(jià)方面，其煙酰胺煥亮身體乳500ml款在電商平臺(tái)售價(jià)74.39元，高于力士、屈臣氏等大眾品牌同類(lèi)產(chǎn)品。

資本層面，花物堂在沖刺IPO前完成兩輪融資。2026年1月，A輪融資引入華泰證券、鳳凰傳媒、丸美生物等關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)及啟承資本旗下基金，合計(jì)融資約2億元；同月A+輪融資中，林清軒董事長(zhǎng)孫來(lái)春實(shí)控企業(yè)入股。招股書(shū)顯示，亓云吉直接持股25.7%，并通過(guò)6家持股平臺(tái)控制59.33%股權(quán)，夫婦二人合計(jì)控制85.03%表決權(quán)。公司管理層中，亓云吉任董事長(zhǎng)，其表弟亓豐偉任總經(jīng)理，家族成員占據(jù)核心決策崗位。