2026年初，港股上市公司天平道合（08403.HK）的一系列資本動(dòng)作引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)中包括了強(qiáng)制有條件現(xiàn)金要約收購落地、控股股東變更為孫維及其一致行動(dòng)人，公司亦公告擬將名稱變更為“德豐宿來控股有限公司”。
這一系列動(dòng)作不僅標(biāo)志著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整，更讓市場(chǎng)對(duì)其未來業(yè)務(wù)向數(shù)字文旅、數(shù)字農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的預(yù)期迅速升溫。
股權(quán)架構(gòu)重塑，前股東留任彰顯信心
日前，港股天平道合（08403.HK）股權(quán)更迭進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地階段。據(jù)公告，買賣協(xié)議完成后，孫維及一致行動(dòng)人CN BASE Limited（其中孫維持股40%、肖芬芬持股60%）合計(jì)持有公司5463.25萬股股份，占已發(fā)行股本 35.48%，觸發(fā)香港《收購守則》規(guī)定的強(qiáng)制要約義務(wù)。
據(jù)公告，本次要約由浤博資本代表提出，要約價(jià)每股0.50港元，以公司1.54億股已發(fā)行股份計(jì)，要約覆蓋總價(jià)值7700萬港元，至截稿日期，要約仍處于接納期。
按照公開資料，在股權(quán)重塑后，孫維及一致行動(dòng)人成為第一大股東，A&B持股比例縮至3.25%、李華國縮至1.94%，以及CT Vision保留7.28%持股比例，永嘉源則完全退出。前股東保留部分股權(quán)，彰顯對(duì)新進(jìn)控股股東孫維及其一致行動(dòng)人和公司未來轉(zhuǎn)型的信心。
作為此次入主的核心人物，孫維的行業(yè)履歷成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。公開資料顯示，45歲的孫維現(xiàn)任江蘇德豐宿來文旅發(fā)展有限公司總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)該公司戰(zhàn)略規(guī)劃、日常運(yùn)營及區(qū)域旅游資源整合，曾牽頭推動(dòng)多個(gè)文旅項(xiàng)目的政企協(xié)同落地；同時(shí)，他還擔(dān)任常州市德通生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司董事，這些履歷使其同時(shí)具備文旅產(chǎn)業(yè)運(yùn)營與農(nóng)業(yè)資源整合的雙重能力。
從過往經(jīng)歷看，新控股股東孫維的核心優(yōu)勢(shì)在于跨領(lǐng)域資源整合能力。往績(jī)表明，他既能通過互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營思維優(yōu)化文旅項(xiàng)目的數(shù)字化管理，也能依托生態(tài)農(nóng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)打通“農(nóng)文旅”融合的產(chǎn)業(yè)鏈條，這與天平道合原有的“綜合展覽+數(shù)字平臺(tái)服務(wù)”業(yè)務(wù)存在一定的天然協(xié)同關(guān)系，其亦能夠?yàn)樯鲜泄緲I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了人才與資源支撐。
德豐宿來的全鏈優(yōu)勢(shì)與核心競(jìng)爭(zhēng)力
據(jù)公告所示，天平道合擬更名為“德豐宿來控股”，背后是新控股股東旗下核心平臺(tái)德豐宿來集團(tuán)的成熟運(yùn)營能力。作為國內(nèi)全鏈生態(tài)型文旅企業(yè)，德豐宿來已構(gòu)建起獨(dú)特的FOEPC（設(shè)計(jì)、融資、運(yùn)營、采購、施工）全鏈模式，形成“四端”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這一模式或?qū)⒊蔀樯鲜泄緲I(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的核心框架模板。
比如，在資金端，德豐宿來擅長(zhǎng)整合自有資金、政府專項(xiàng)債與銀行授信，實(shí)現(xiàn)審計(jì)零瑕疵與合規(guī)高周轉(zhuǎn)，為項(xiàng)目落地提供穩(wěn)定資金保障；在資產(chǎn)端，其通過全鏈自持?jǐn)U大規(guī)模，夯實(shí)資產(chǎn)基礎(chǔ)。更值得關(guān)注的是，其運(yùn)營端擁有“嶺觀”民宿、“有虎YOHO”洞穴咖啡、“曠野星空”露營等七大自有文旅品牌，在江蘇地區(qū)享有一定知名度；且在農(nóng)業(yè)方面，在江浙皖等地布局生態(tài)農(nóng)場(chǎng)，養(yǎng)殖綠色健康生態(tài)雞，產(chǎn)銷優(yōu)質(zhì)安心蛋，構(gòu)建林禽共生的生態(tài)農(nóng)業(yè)閉環(huán)；最后在分紅端則通過“保底分紅+超額分成”的合作模式，確保分賬清晰、審計(jì)合規(guī)。
從核心競(jìng)爭(zhēng)力角度去觀察，德豐宿來已然具備“6×100%自有”能力體系——從創(chuàng)意策劃、營收推演，到規(guī)劃設(shè)計(jì)、施工建設(shè)、長(zhǎng)效運(yùn)營、全媒營銷，實(shí)現(xiàn)全流程可控，這些業(yè)務(wù)能力和相關(guān)資源未來一旦成功賦能上市公司，將顯著提升和改善其項(xiàng)目操盤與盈利水平。
數(shù)字文旅與農(nóng)業(yè)賽道的政策東風(fēng)
市場(chǎng)對(duì)天平道合轉(zhuǎn)型的憧憬，本質(zhì)上是對(duì)其切入國家政策扶持潛力賽道的期待。當(dāng)前，數(shù)字文旅與數(shù)字農(nóng)業(yè)已成為國家戰(zhàn)略支持的核心領(lǐng)域，政策紅利持續(xù)釋放。
在數(shù)字文旅領(lǐng)域，《“十四五”文化和旅游發(fā)展規(guī)劃》明確提出“推動(dòng)文化和旅游數(shù)字化發(fā)展”，要求到2025年建成一批智慧旅游示范基地、智慧旅游景區(qū)，培育100個(gè)以上智慧旅游創(chuàng)新案例；2024年文旅部進(jìn)一步出臺(tái)《關(guān)于加快推進(jìn)數(shù)字文旅高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出推動(dòng)5G、人工智能、大數(shù)據(jù)在文旅場(chǎng)景的應(yīng)用，支持文旅企業(yè)打造數(shù)字化運(yùn)營平臺(tái)。德豐宿來原有的數(shù)字化運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，與這一政策方向高度契合。
在數(shù)字農(nóng)業(yè)與鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域，《數(shù)字農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展規(guī)劃（2025-2030年）》設(shè)定目標(biāo)：到2027年，我國數(shù)字農(nóng)業(yè)核心技術(shù)推廣率達(dá)到65%以上，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)數(shù)字化率超過45%，以提升農(nóng)民的市場(chǎng)觸達(dá)能力，及改善消費(fèi)者的購買體驗(yàn)。同時(shí)，國家持續(xù)鼓勵(lì)“農(nóng)文旅融合”發(fā)展，2025年中央一號(hào)文件明確提出“培育鄉(xiāng)村新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，推動(dòng)鄉(xiāng)村旅游、休閑農(nóng)業(yè)提質(zhì)升級(jí)”，支持政企協(xié)同開展鄉(xiāng)村振興項(xiàng)目。在浙江、江蘇等地，農(nóng)村電商和數(shù)字農(nóng)業(yè)已成為推動(dòng)農(nóng)旅融合和鄉(xiāng)村振興的重要模式。孫維旗下生態(tài)農(nóng)業(yè)資源與德豐宿來的文旅運(yùn)營能力結(jié)合，符合“農(nóng)業(yè)+文旅+數(shù)字化”的融合新趨勢(shì)，也恰好契合國家與地方鄉(xiāng)村振興政策方向。
此次易主與更名，標(biāo)志著公司站在一個(gè)嶄新的發(fā)展起點(diǎn)，迎來充滿潛力的戰(zhàn)略機(jī)遇。公司不僅能夠借此引入新股東在文旅與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域成熟的運(yùn)營模式與資源網(wǎng)絡(luò)，更有機(jī)會(huì)依托上市平臺(tái)，加速布局具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的優(yōu)質(zhì)賽道。在整合與協(xié)同的過程中，公司的業(yè)務(wù)體系將更加多元，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，從而全面提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力與可持續(xù)增長(zhǎng)能力，為股東與持份者創(chuàng)造更廣闊的價(jià)值空間
