中金公司研報指出，2026年初，貴州茅臺革故鼎新，積極開啟市場化改革，核心舉措在于渠道與價格體系的雙重調整。渠道端，公司于1月1日正式在“i 茅臺”平臺上線500ml飛天茅臺申購，直面終端消費者，平臺上線前9日即新增用戶超270萬、成交用戶超40萬，顯著激發了新需求并構建線上線下融合生態；價格端，公司同步推行“隨行就市、相對平穩”的動態調整機制，對非標產品及43度飛天茅臺的市場零售價與經銷商合同價進行靈活調整，激活渠道活力。飛天茅臺價格筑底信號漸明，龍頭穩健跨越周期的預期有望強化。認為公司春節前放量既是對真實需求的響應，也為全年量價節奏調控奠定基礎，有助于旺季過后維護價格體系的穩定性。維持目標價1860元，維持“跑贏行業”評級。