格隆匯2月24日｜中銀證券發表研報指，進入2026年，隨著市場進入牛市第二階段——盈利驅動上漲階段，在“反內卷”和擴內需驅動下，國內再通膨敘事強化，有色金屬的強周期屬性有望體現，而金融屬性及產業趨勢將為行業帶來重估機遇。

配置上，該行建議以工業金屬與戰略小金屬為矛，貴金屬為盾。工業金屬方面，在中期供需格局緊平衡的狀態下，銅價有望獲得堅實支持，弱美元周期亦有望為銅價帶來產業趨勢的增強。

戰略小金屬方面，該行認為投資主線正由事件推動的題材炒作，轉換至基于長期戰略價值的系統性重估。以稀土為例，供給端的政策剛性約束，及需求端的出口修復和長期成長動能，已形成強勁共振，預期稀土價格上行趨勢尚未結束。相較于2020至2022年，今輪稀土升幅相對溫和，龍頭盈利仍有進一步釋放空間。

至于貴金屬，黃金中長期價格有望維持高位，短期波動提供布局機會。股價方面，龍頭年內業績確定性較強，有助板塊估值修復，2026年板塊有望迎來盈利與估值雙升。