蔚來集團近日召開業(yè)績電話會議，創(chuàng)始人李斌與首席財務(wù)官曲玉共同回應(yīng)市場關(guān)切，涉及新品規(guī)劃、技術(shù)突破及財務(wù)表現(xiàn)等核心議題。根據(jù)披露的2025年第四季度及全年財報，蔚來單季營收達346.502億元，同比增長75.9%，實現(xiàn)2.827億元凈利潤，這也是其首次實現(xiàn)季度盈利；全年營收874.875億元，同比增長33.1%，凈虧損收窄至149.426億元，同比減少33.3%。

在產(chǎn)品布局方面，蔚來計劃年內(nèi)推出三款全新車型，包括第二季度上市的蔚來ES9、第三季度上市的大五座車型及樂道L80。現(xiàn)有車型矩陣中，“5566”系列（ET5、ET5T、ES6、EC6）與樂道L60將同步推出年度改款。李斌透露，高端大型SUV市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2025年三十萬元以上純電車型滲透率較前一年翻倍，純電大三排SUV銷量激增350%，這為蔚來產(chǎn)品戰(zhàn)略提供了市場依據(jù)。

技術(shù)領(lǐng)域取得關(guān)鍵進展。蔚來自主研發(fā)的第二款5nm制程芯片已完成流片，性能相當于三顆Orin-X芯片，成本顯著低于現(xiàn)款神璣NX9031。該芯片將應(yīng)用于輔助駕駛及具身智能場景，目前已進入客戶測試階段。李斌強調(diào)，換電模式仍是蔚來能源體系的核心優(yōu)勢，現(xiàn)有3800座換電站已形成6-7GWh儲能能力，分布式儲能特性可降低6%的能源損耗，同時解決車電壽命不匹配的行業(yè)難題。

財務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。2025年第四季度汽車毛利率提升至18.1%，全年毛利率達13.6%，同比提高3.7個百分點。曲玉指出，大車型占比提升對沖了供應(yīng)鏈成本壓力，蔚來ES8單季毛利率接近25%。研發(fā)支出方面，全年投入106.05億元，同比下降18.7%，主要因組織優(yōu)化及開發(fā)階段調(diào)整帶來的效率提升。截至2025年末，蔚來現(xiàn)金儲備達459億元，但流動負債仍超流動資產(chǎn)。

市場指引展現(xiàn)增長信心。蔚來預(yù)計2026年第一季度交付量達8萬至8.3萬輛，同比增長超90%，其中3月交付目標為3.2萬至3.5萬輛；對應(yīng)營收指引為244.8億至251.8億元，同比增長超100%。曲玉表示，2026年研發(fā)投入將維持每季度20億至25億元水平，同時通過動態(tài)調(diào)整確保關(guān)鍵技術(shù)投入強度。李斌補充稱，內(nèi)部管理已從單純追求銷量轉(zhuǎn)向質(zhì)量增長，每個車型均設(shè)立專項戰(zhàn)隊平衡銷量與毛利。

資本市場對業(yè)績反應(yīng)積極。財報發(fā)布后，蔚來美股盤前漲幅超10%，顯示投資者對其盈利路徑的認可。盡管全年盈利目標仍具挑戰(zhàn)，但季度盈利突破、高端市場滲透率提升及技術(shù)商業(yè)化進展，為蔚來在激烈競爭中構(gòu)建差異化優(yōu)勢提供支撐。隨著新品陸續(xù)交付及換電網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴張，這家新勢力車企的財務(wù)健康度與市場地位有望進一步鞏固。