蔚來(lái)汽車在最新發(fā)布的財(cái)報(bào)中宣布，2025年第四季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12.5億元，首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。這一成績(jī)標(biāo)志著蔚來(lái)在體系化運(yùn)營(yíng)和效率提升方面取得顯著突破。公司董事長(zhǎng)李斌表示，季度盈利得益于銷量增長(zhǎng)、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及降本增效措施的持續(xù)推進(jìn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度蔚來(lái)交付新車124,807輛，同比增長(zhǎng)71.7%，環(huán)比增長(zhǎng)43.3%，創(chuàng)下單季交付新高。同期營(yíng)收達(dá)346.5億元，同比增長(zhǎng)75.9%，環(huán)比增長(zhǎng)59.0%，同樣刷新歷史紀(jì)錄。盡管單車均價(jià)降至23.6萬(wàn)元，但高毛利車型的熱銷有效推動(dòng)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其中，蔚來(lái)ES8在12月單月交付22,256輛，占品牌銷量近七成，毛利率達(dá)20%；"5566"系列及樂(lè)道L90的單車毛利率維持在15%-20%區(qū)間。

從銷量構(gòu)成看，售價(jià)20.69萬(wàn)-25.59萬(wàn)元的樂(lè)道L60全年銷量占比約20%，售價(jià)29.80萬(wàn)-31.60萬(wàn)元的蔚來(lái)ET5T與售價(jià)40.68萬(wàn)-44.68萬(wàn)元的ES8（含部分老款）銷量占比均約14%，三款主力車型合計(jì)貢獻(xiàn)近50%銷量。前港股上市公司CFO分析稱，ES8帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)與毛利率改善是四季度盈利的核心因素，同時(shí)研發(fā)費(fèi)用的有效控制也起到關(guān)鍵作用。

成本管控方面，蔚來(lái)2025年研發(fā)費(fèi)用呈現(xiàn)逐季下降趨勢(shì)，從一季度的31.8億元降至四季度的20.2億元，降幅達(dá)36.4%；研發(fā)費(fèi)用率從26.43%壓縮至5.83%。營(yíng)銷費(fèi)用同樣從一季度的44億元降至四季度的35.4億元，降幅近20%。碳酸鋰價(jià)格下行與自研芯片應(yīng)用進(jìn)一步降低了單車成本，數(shù)據(jù)顯示單車BOM成本從2024年的23.02萬(wàn)元降至2025年的20.14萬(wàn)元。蔚來(lái)總裁秦力洪透露，自研神璣NX9031芯片單顆算力相當(dāng)于四顆行業(yè)旗艦芯片，每臺(tái)車成本降低超1萬(wàn)元。

在全年規(guī)劃方面，蔚來(lái)管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上提出明確目標(biāo)：2026年一季度交付指引為80,000至83,000輛，同比增長(zhǎng)90.1%至97.2%；營(yíng)收指引為244.8億元至251.8億元，同比增長(zhǎng)103.4%至109.2%。CFO曲玉強(qiáng)調(diào)，公司力爭(zhēng)在2026年實(shí)現(xiàn)Non-GAAP全年盈利，盡管2025年全年凈利潤(rùn)仍虧損近150億元。

產(chǎn)品布局上，蔚來(lái)計(jì)劃2026年投放三款全新車型：行政SUV旗艦ES9將于二季度上市，基于全新ES8平臺(tái)的大五座SUV定檔三季度，樂(lè)道L80也將于二季度推出。李斌表示，加上樂(lè)道L90與熱銷的全新ES8，五款中大型和大型SUV將為全年銷量增長(zhǎng)提供支撐，公司對(duì)實(shí)現(xiàn)40%-50%的銷量增長(zhǎng)充滿信心。曲玉補(bǔ)充稱，一季度整車毛利率有望保持2025年四季度水平，全年將維持20億-25億元的季度研發(fā)投入，并通過(guò)CBU經(jīng)營(yíng)機(jī)制提升研發(fā)效率。

非車業(yè)務(wù)方面，2025年蔚來(lái)服務(wù)與社區(qū)業(yè)務(wù)收入超過(guò)100億元并實(shí)現(xiàn)盈利。李斌透露，2026年該業(yè)務(wù)盈利能力將持續(xù)提升，即使在新增一千座換電站投入的情況下，盈利目標(biāo)仍可達(dá)成。不過(guò)財(cái)報(bào)也顯示，截至2025年12月31日，公司流動(dòng)負(fù)債785.8億元，超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)766.3億元。蔚來(lái)回應(yīng)稱，綜合考慮營(yíng)收增長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)效率改善及銀行授信額度等因素，現(xiàn)有資金足以支撐未來(lái)十二個(gè)月正常運(yùn)營(yíng)。有財(cái)務(wù)人士指出，蔚來(lái)需證明盈利能力的可持續(xù)性，芯片與原材料價(jià)格上漲仍可能帶來(lái)成本壓力，單季度盈利尚不足以完全驗(yàn)證其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。