蔚來汽車在最新發(fā)布的財(cái)報(bào)中宣布，2025年第四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.83億元，首次達(dá)成季度盈利目標(biāo)。這一業(yè)績(jī)公布后，其美股盤前交易價(jià)格迅速上漲超過7%。公司管理層在當(dāng)晚的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，就市場(chǎng)趨勢(shì)、成本控制及未來規(guī)劃等關(guān)鍵議題進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

數(shù)據(jù)顯示，蔚來2025年第四季度汽車交付量達(dá)12.48萬輛，同比增長(zhǎng)71.7%，環(huán)比增長(zhǎng)43.3%。其中，蔚來品牌貢獻(xiàn)6.74萬輛，樂道品牌交付3.83萬輛，螢火蟲品牌交付1.91萬輛，三個(gè)品牌均創(chuàng)下單季度交付紀(jì)錄。全年累計(jì)交付新車32.6萬輛，同比增長(zhǎng)46.9%。財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，第四季度收入總額達(dá)346.5億元，同比增長(zhǎng)75.9%；全年收入總額為874.88億元，同比增長(zhǎng)33.1%。盡管全年凈虧損仍達(dá)149.43億元，但同比收窄33.3%。

毛利率提升成為本季度財(cái)報(bào)的一大亮點(diǎn)。第四季度汽車毛利率攀升至18.1%，較上年同期的13.1%和第三季度的14.7%均有顯著改善；綜合毛利率達(dá)17.5%，同比提升5.8個(gè)百分點(diǎn)。全年汽車毛利率為14.6%，綜合毛利率為13.6%，均較2024年有所提高。公司管理層表示，毛利率的提升主要得益于規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)和成本控制措施的落實(shí)。

在成本控制方面，蔚來第四季度研發(fā)費(fèi)用為20.26億元，同比下降44.3%；全年研發(fā)費(fèi)用為106.05億元，同比下降18.7%。銷售、一般及行政費(fèi)用第四季度為35.37億元，同比下降27.5%；全年為160.88億元，同比增長(zhǎng)2.2%。截至2025年12月31日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物等資金儲(chǔ)備達(dá)459億元，為后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)保障。

對(duì)于2026年的市場(chǎng)展望，蔚來設(shè)定了銷量增長(zhǎng)40%-50%的目標(biāo)，并力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)Non-GAAP全年盈利。公司預(yù)計(jì)第一季度汽車交付量將達(dá)8萬至8.3萬輛，同比增長(zhǎng)約90.1%至97.2%；收入總額預(yù)計(jì)在244.82億元至251.76億元之間，同比增長(zhǎng)約103.4%至109.2%。管理層認(rèn)為，盡管一季度乘用車市場(chǎng)整體面臨挑戰(zhàn)，但純電動(dòng)車型仍將保持較快增速。

產(chǎn)品布局方面，蔚來計(jì)劃在2026年推出三款全新車型，包括二季度上市的科技行政SUV旗艦ES9、三季度上市的大五座SUV以及樂道L80。加上樂道L90和熱銷的全新ES8，五款中大型和大型SUV將構(gòu)成公司全年銷量增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。公司首席財(cái)務(wù)官曲玉表示，基于大車型在毛利率上的優(yōu)勢(shì)，蔚來有信心應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并將全年毛利率控制在合理水平。

針對(duì)近期行業(yè)關(guān)注的充電與換電之爭(zhēng)，蔚來創(chuàng)始人李斌重申，兩種補(bǔ)能方式并不矛盾，而是滿足不同用戶在不同場(chǎng)景下的需求。他指出，換電模式在解決車電壽命不匹配問題、參與電網(wǎng)互動(dòng)等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，其商業(yè)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于一般儲(chǔ)能設(shè)施。盡管充電技術(shù)正在進(jìn)步，但換電在體驗(yàn)和效率上仍具有不可替代性。

在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，蔚來宣布第二顆面向更廣泛客戶的先進(jìn)智能芯片已流片成功，目前正在量產(chǎn)過程中。曲玉透露，2026年公司將保持每季度20億至25億元的研發(fā)投入，并通過CBU經(jīng)營(yíng)機(jī)制提升研發(fā)效率，避免無效投入。同時(shí)，公司將根據(jù)經(jīng)營(yíng)情況和ROI機(jī)制動(dòng)態(tài)調(diào)整研發(fā)節(jié)奏，確保對(duì)關(guān)鍵產(chǎn)品和核心技術(shù)的持續(xù)投入。