歷經11年風雨，蔚來終于迎來盈利時刻。最新公布的財務報告顯示，這家新能源汽車企業在2025年第四季度實現經營利潤轉正，標志著其從持續虧損轉向可持續經營模式。
報告期內，蔚來交付量突破12.5萬輛，同比增長超七成，經營利潤達12.5億元。營收規模達到347億元，同比增長76%，其中汽車銷售收入占比超九成。值得關注的是，企業現金儲備增至459億元，較上季度增加92億元，為后續發展提供堅實保障。
產品結構優化成為盈利關鍵。大型豪華SUV ES8本季度銷量近4萬輛，占總銷量32%，推動單車平均售價提升至25.3萬元。通過采用新一代NT3.0平臺和900V高壓架構，配合自研芯片和供應鏈協同，蔚來將ES8毛利率控制在20%以上，有效改善盈利空間。
成本控制成效顯著。單車成本雖因高端車型占比提升而環比增加1.9萬元，但規模化效應抵消了部分壓力。通過優化生產流程和供應鏈管理，單車毛利環比提升1.4萬元至4.6萬元，帶動毛利率增長3.4個百分點至18.1%。費用管控方面，銷售管理費用環比下降6.5億元，研發支出減少3.6億元，運營效率明顯提升。
組織架構調整支撐戰略轉型。2025年推行的CBU（Cell Business Unit）改革要求各部門以ROI為核心，實施精細化成本管理。銷售體系取消試駕量等傳統KPI，推行"Fellow直通車"模式，管理層直接對接一線反饋，鎖單率顯著提升。售后業務將非核心環節外包，精簡20%團隊規模，砍掉近80個內部指標。
產品策略轉向市場導向。新款ES8定價較老款下調約10萬元，BaaS方案下最低售價降至29.88萬元，成功打開30-50萬元價格區間。配置上增加零重力座椅等豪華元素，同時統一中控扶手箱等零部件規格，在控制成本的同時提升用戶感知價值。
技術布局著眼長期競爭。自研智駕芯片子公司完成首輪融資，估值超80億元，已獲得外部車企合作意向。NWM 2.0世界模型通過數據閉環訓練，2月用戶智駕使用時長環比增長超80%。針對補能領域競爭，蔚來強調換電模式在電池壽命管理上的優勢，通過蔚能主體持有電池資產，平衡鋰電成本周期波動。
盡管2026年一季度銷量指引保守，預計交付8.0-8.3萬輛，但全年增長目標設定在40%-50%。二季度將推出ES系列更新車型和樂道L80，下半年樂道L90改款上市，形成覆蓋多細分市場的大型SUV產品矩陣。這些舉措顯示出管理層對持續改善經營質量的信心。
