格隆匯4月14日｜美國3月PPI同比增長4%，預期為增長4.6%，前值為增長3.4%；環比增長0.5%，預期為增長1.1%，前值由增長0.7%修正為增長0.5%。

美國3月核心PPI同比增長3.8%，預期為增長4.1%，前值由增長3.9%修正為增長3.8%；環比增長0.1%，預期為增長0.5%，前值由增長0.5%修正為增長0.3%。

分析人士指出，美國3月整體、核心PPI的年率和月率均遠低于市場預期。盡管能源價格大漲，但漲幅不及預期：成品油飆升(汽油+15.7%、柴油+42.0%等)，但天然氣暴跌51.7%，部分抵消了整體影響。

服務業意外持平(環比0.0%)，該行業權重約68%，是數據不及預期的主因。驅動因素之一是貿易利潤率下降，零售商吸收了部分能源成本而非轉嫁。

運輸價格上漲1.3%，但權重僅5%，難以彌補缺口。食品價格下跌0.3%，也拖累了整體數據。

簡而言之，市場預期過度聚焦原油，低估了天然氣暴跌、貿易利潤壓縮和核心服務業通脹放緩三個因素。能源傳導真實存在但幅度較窄，經濟其他部分定價能力反而減弱。