商業(yè)航天領域正經歷一場深刻變革，隨著國內首個專為海上火箭回收復用設計的產能基地在杭州錢塘區(qū)啟動建設，降低發(fā)射成本、實現火箭可重復使用成為行業(yè)焦點。這一標志性事件不僅預示著中國商業(yè)航天向規(guī)模化、低成本化邁進，更催生了一批新興市場參與者，其中海蘭信憑借其獨特的技術遷移能力與市場先機，成為資本市場熱議的“火箭回收第一股”。

海上火箭回收被業(yè)界視為工程學領域的“極限挑戰(zhàn)”。其難度可類比為：在波濤洶涌的大海中，讓一支從數百公里高空高速墜落的“鉛筆”，精準插入一個隨浪漂移的“花瓶”瓶口。這一過程中，火箭本身的再入控制與動力反推至關重要，但實現這一目標的“移動平臺”及其配套的測控系統(tǒng)同樣不可或缺。海蘭信正是通過中標“指揮測控船”項目，成為這一關鍵環(huán)節(jié)的“神經中樞”打造者。

作為海洋科技領域的傳統(tǒng)強者，海蘭信的主業(yè)聚焦于海洋環(huán)境監(jiān)測與智能船舶系統(tǒng)。其技術積累為跨界航天提供了獨特優(yōu)勢。中標的“指揮測控船”集成了高精度動態(tài)定位、實時數據融合處理、抗干擾高速通信及智能航行控制等核心功能，能夠在復雜海況與電磁環(huán)境下，以厘米級精度追蹤超高速下落的火箭，并通過測控引導其調整姿態(tài)，最終實現平穩(wěn)著陸。這一系統(tǒng)的高效性與可靠性，直接決定了海上回收的成敗。

杭州錢塘基地的開工標志著中國商業(yè)航天正式進入火箭復用產能的規(guī)模化建設階段。該項目總投資52億元，涵蓋回收復用、檢測檢驗及生產制造三大中心，設計年產火箭能力達25發(fā)。其中，回收復用中心將承擔火箭回收后的檢測、維修與再發(fā)射任務，形成閉環(huán)產業(yè)鏈。海蘭信作為首個拿下核心配套訂單的A股上市公司，無疑站在了這一新興市場的最前沿。

市場對海蘭信的追捧并非毫無依據。從技術維度看，其成功將海洋領域的動態(tài)高精度定位、復雜電磁環(huán)境通信等尖端技術遷移至航天場景，構建了難以被快速復制的技術壁壘。例如，其船舶智能導航領域的DP2/DP3級動力定位系統(tǒng)，直接應用于穩(wěn)定回收平臺，為火箭著陸創(chuàng)造了“準靜態(tài)”甲板環(huán)境；而軍民船舶業(yè)務中積累的高速可靠通信能力，則保障了回收過程中毫秒級低延遲測控鏈路的暢通。這種跨領域的技術整合能力，使其在傳統(tǒng)航天企業(yè)與船舶企業(yè)之間形成了獨特優(yōu)勢。

從業(yè)績維度看，4.58億元的“指揮測控船”訂單為海蘭信提供了顯著的業(yè)績彈性。根據其2025年第三季度報告，公司前三季度營收5.8億元，歸母凈利潤3981萬元。該項目工期約671天，未來兩年內將陸續(xù)確認收入，對業(yè)績的提振作用明確。不過，需注意的是，該訂單由三家機構共同中標，海蘭信并非獨享，但其作為A股唯一參與者的稀缺性仍為市場所看重。

然而，高光之下，風險亦不容忽視。全球火箭回收領域，美國SpaceX與藍色起源已占據領先地位，國內箭元科技、藍箭航天等企業(yè)也在加速研發(fā)可重復使用火箭，中科宇航、深藍航天則布局海上回收技術并取得部分突破。海蘭信雖鎖定“海上測控”這一細分環(huán)節(jié)，但其長期價值仍取決于整個賽道的繁榮程度與競爭對手的追趕速度。火箭回收技術路線尚未定型，SpaceX的陸地垂直返回、星艦的機械臂捕捉以及降落傘回收等方案均存在可能性，海蘭信的技術路徑面臨不確定性風險。

資本市場對海蘭信的估值已充分反映其“火箭回收第一股”的預期。目前，該公司市盈率（TTM）約460倍，即使火箭回收業(yè)務實現爆發(fā)式增長，短期估值仍顯透支。若后續(xù)技術進展或訂單落地不及預期，股價可能面臨劇烈回調。針對技術路線等關鍵問題，相關機構曾試圖聯(lián)系海蘭信求證，但截至發(fā)稿未獲回復。

中國衛(wèi)星互聯(lián)網建設的全面提速與全球太空資源競爭的白熱化，為火箭回收技術提供了廣闊應用場景。據國際電信聯(lián)盟（ITU）數據，我國已提交新增20.3萬顆衛(wèi)星的頻率與軌道資源申請，涉及14個星座，創(chuàng)國內單次申請紀錄。如此龐大的計劃對發(fā)射成本極為敏感。華源證券研報指出，中國商業(yè)航天2024年平均發(fā)射成本約7.5萬元/千克，而SpaceX憑借可回收技術已將成本壓至約2萬元/千克。因此，攻克可回收技術已成為規(guī)模化發(fā)射的“必選項”。

東吳證券預測，2026年中國商業(yè)火箭將進入可回收時代，海上回收的核心配套系統(tǒng)——指揮測控船的需求將從“有無”轉向“規(guī)模與質量”的升級階段。海蘭信所押注的，正是這一以“高頻次、低成本”為特征的商業(yè)航天新時代的基礎設施環(huán)節(jié)。其市場空間與火箭海上回收頻率直接相關，目前天花板遠未觸及。