在消費(fèi)升級(jí)持續(xù)深化、各行業(yè)賽道加速向高端化、科技化演進(jìn)的背景下,具備清晰商業(yè)模式與長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè),正成為資本市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的對(duì)象。近日,在第九屆中國(guó)卓越IR年度評(píng)選中,不同集團(tuán)(06090.HK)榮獲“卓越年度新銳公司”獎(jiǎng)項(xiàng)。

該評(píng)選由Roadshow China路演中與其旗下品牌“卓越IR”聯(lián)合主辦,自2017年設(shè)立以來(lái),憑借覆蓋A股、港股及中概股的廣泛代表性,以及由客觀數(shù)據(jù)、買賣方實(shí)名投票與公開評(píng)審機(jī)制共同構(gòu)成的評(píng)選體系,逐步成為資本市場(chǎng)觀察上市公司綜合質(zhì)量的重要參考之一。

獎(jiǎng)項(xiàng)價(jià)值遠(yuǎn)超榮譽(yù)本身。對(duì)新晉上市企業(yè)而言,階段性認(rèn)可的核心,在于其上市后表現(xiàn)能否經(jīng)受長(zhǎng)期檢驗(yàn)。港股上市并非價(jià)值敘事的終點(diǎn),而是企業(yè)在透明化環(huán)境中,接受市場(chǎng)對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)質(zhì)量與長(zhǎng)期戰(zhàn)略持續(xù)審視的新起點(diǎn)——唯有以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)夯實(shí)發(fā)展確定性,方能獲得長(zhǎng)期資金青睞。

而不同集團(tuán)上市后的業(yè)務(wù)節(jié)奏與成長(zhǎng)路徑,正逐步彰顯出新消費(fèi)科技企業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性。

增長(zhǎng)不止于規(guī)模,更關(guān)乎質(zhì)量

在港股市場(chǎng),“新”從來(lái)不是溢價(jià)的充分條件。增長(zhǎng)是否具備可持續(xù)性、是否建立在真實(shí)需求與產(chǎn)品力之上,正在成為估值體系中的關(guān)鍵變量。

從公開披露的信息來(lái)看,不同集團(tuán)在上市前后保持了穩(wěn)健且具質(zhì)量的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022-2024年?duì)I收從5.07億元增至12.49億元,三年復(fù)合增長(zhǎng)率(CAGR)達(dá)56.9%,同期毛利翻近三倍(CAGR 61.3%),經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)C(jī)AGR高達(dá)236.8%,2025年上半年?duì)I收7.26億元,同比增長(zhǎng)24.7%。據(jù)2024年GMV計(jì),其在中國(guó)面向中高端消費(fèi)者的耐用型育兒產(chǎn)品品牌中排名第一。這種收入與盈利的雙高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),在母嬰行業(yè)乃至消費(fèi)領(lǐng)域都實(shí)屬罕見(jiàn)。

當(dāng)下消費(fèi)行業(yè)整體復(fù)蘇承壓,集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)成為資本市場(chǎng)關(guān)注的重要基礎(chǔ)。截至目前,中信建投、中信證券、招商證券等多家頭部券商已對(duì)公司展開覆蓋研究,并給予“增持”評(píng)級(jí)。

與此同時(shí),集團(tuán)在規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中,仍持續(xù)保持對(duì)研發(fā)、供應(yīng)鏈及質(zhì)量管理體系的投入,使增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)未因上市而發(fā)生明顯扭曲。這一特征,使其在行業(yè)波動(dòng)加劇的環(huán)境下,展現(xiàn)出一定的抗周期能力。

以細(xì)分需求為起點(diǎn),構(gòu)建清晰的業(yè)務(wù)邊界

不同集團(tuán)所處的家庭生活科技消費(fèi)賽道,并非傳統(tǒng)意義上的高彈性行業(yè)。需求剛性、用戶決策理性、產(chǎn)品安全標(biāo)準(zhǔn)高,使得企業(yè)的成長(zhǎng)路徑更依賴長(zhǎng)期積累,而非短期放量。

集團(tuán)旗下核心品牌BeBeBus,圍繞親子出行、寶寶睡眠、喂養(yǎng)與護(hù)理等四大核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景展開布局,深度契合新生代父母即“家庭 CFO”客群對(duì)高品質(zhì)、高顏值、高科技產(chǎn)品的需求,通過(guò)前瞻性用戶洞察,將前沿的材料、工藝、技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用加以深度融合。

相較于依賴單一爆款驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)品牌,不同集團(tuán)從不追求簡(jiǎn)單的SKU擴(kuò)張,而是嘗試將產(chǎn)品能力沉淀為可復(fù)用的底層能力,將產(chǎn)品布局偏向系統(tǒng)化、平臺(tái)化,構(gòu)建可持續(xù)復(fù)購(gòu)與品牌信任基礎(chǔ)。據(jù)了解,BeBeBus產(chǎn)品的客單價(jià)與會(huì)員復(fù)購(gòu)率顯著高于行業(yè)平均水平,包含至少一件核心產(chǎn)品的訂單平均交易金額維持在2,400元以上,用戶生命周期價(jià)值(LTV)突出,進(jìn)一步印證了其商業(yè)模式的可持續(xù)性。

組織能力升級(jí)與全球化布局:下一階段的關(guān)鍵變量

不同集團(tuán)開始將新增的組織與資源能力,投向更長(zhǎng)期的發(fā)展布局。據(jù)悉,為支撐全球化戰(zhàn)略落地,集團(tuán)正推進(jìn)系統(tǒng)性的組織力升級(jí):一方面,計(jì)劃成立“不同科技創(chuàng)新研究院”,圍繞“AI+智能化”的創(chuàng)新應(yīng)用,探索親子場(chǎng)景下的智能科技生活產(chǎn)品,強(qiáng)化中長(zhǎng)期技術(shù)儲(chǔ)備;另一方面,籌建海外事業(yè)部,積極引入具備全球視野的產(chǎn)研與市場(chǎng)化人才,為集團(tuán)出海提供本地化支撐,逐步構(gòu)建面向國(guó)際市場(chǎng)的品牌生態(tài)。

在實(shí)際行動(dòng)層面,集團(tuán)的國(guó)際化步伐已開始顯現(xiàn)成效。BeBeBus USA、BeBeBus Korea相繼落地;攜全場(chǎng)景產(chǎn)品亮相德國(guó)科隆嬰童展——全球最具影響力的行業(yè)展會(huì)之一;又與韓國(guó)嬰童行業(yè)頭部企業(yè)SonoKong達(dá)成深度合作等。

這些動(dòng)作并非簡(jiǎn)單的品牌曝光,而是圍繞本地渠道、產(chǎn)品適配與合作網(wǎng)絡(luò)展開的系統(tǒng)性嘗試,標(biāo)志著不同集團(tuán)的全球化戰(zhàn)略正從規(guī)劃階段,進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。

從經(jīng)營(yíng)公司到公眾公司:角色的轉(zhuǎn)變

上市之后,企業(yè)所面對(duì)的不僅是業(yè)務(wù)擴(kuò)張的機(jī)會(huì),更是治理結(jié)構(gòu)、信息披露與資本溝通能力的系統(tǒng)性升級(jí)。

不同集團(tuán)在完成上市后,逐步形成了相對(duì)穩(wěn)定的信息披露節(jié)奏與市場(chǎng)溝通機(jī)制,圍繞財(cái)務(wù)表現(xiàn)、業(yè)務(wù)進(jìn)展及戰(zhàn)略方向,持續(xù)向投資者提供可跟蹤的信息框架。這種穩(wěn)定輸出,使市場(chǎng)能夠更清晰地理解公司的經(jīng)營(yíng)邏輯與發(fā)展節(jié)奏,也降低了外部對(duì)其不確定性的預(yù)期。

此次獲得中國(guó)卓越IR年度評(píng)選“卓越年度新銳公司”獎(jiǎng)項(xiàng),更多反映的是市場(chǎng)對(duì)其上市后治理與溝通質(zhì)量的階段性認(rèn)可,而非對(duì)公司價(jià)值的最終定論。

“新銳”的真正含義

在資本市場(chǎng)語(yǔ)境中,“新銳”并不單純指成立時(shí)間較短或規(guī)模尚小,而是指企業(yè)正處于成長(zhǎng)階段,但其商業(yè)模式與治理結(jié)構(gòu)已具備可驗(yàn)證性。

不同集團(tuán)當(dāng)前所處的階段,正體現(xiàn)出這一特征:一方面,公司仍具備明確的場(chǎng)景拓展空間與產(chǎn)品延展能力;另一方面,其核心業(yè)務(wù)模式已通過(guò)實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)得到初步驗(yàn)證,不再依賴概念性敘事。其價(jià)值將在持續(xù)經(jīng)營(yíng)、清晰表達(dá)與穩(wěn)步執(zhí)行中逐步展現(xiàn),從而在業(yè)務(wù)擴(kuò)展節(jié)奏、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及與資本市場(chǎng)的互動(dòng)方式上,逐步形成了一套可被理解、可被追蹤、亦可被檢驗(yàn)的成長(zhǎng)框架。這種兼具成長(zhǎng)彈性與確定性的狀態(tài),正是資本市場(chǎng)關(guān)注“新銳”的核心邏輯所在。

近期,據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè),憑借穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)基本面,不同集團(tuán)有望于3月份納入港股通。上市并不是故事的終章,未來(lái),資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)維度將不止于短期增長(zhǎng)速度,更聚焦于集團(tuán)能否在更長(zhǎng)周期中,持續(xù)兌現(xiàn)可持續(xù)成長(zhǎng)的承諾。