招商證券國際發表研報指，盡管華潤啤酒的即飲渠道仍承壓(收入貢獻降至約35%)，但受益于非即飲渠道中個位數的銷量增長，公司去年整體銷量展現出韌性。該行又指，在全年原材料成本下行紅利的支撐下，華潤啤酒有望實現其指引的2025年凈利潤高個位數至雙位數增長。此外，管理層表示白酒業務可能計提減值損失。該行認為此舉雖帶來短期陣痛，但長期利好，因其能消除長期壓制估值的因素，成為價值提升的催化劑。該行將其目標價由33.5港元降至31港元，維持“增持”評級。