meta Platforms（meta.US）最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第四季度及全年業(yè)績(jī)?nèi)娉鍪袌?chǎng)預(yù)期。受益于人工智能技術(shù)對(duì)廣告效率的顯著提升，該公司第四季度營(yíng)收達(dá)598.9億美元，同比增長(zhǎng)24%；每股收益（EPS）為8.88美元，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的8.21美元。全年?duì)I收首次突破2000億美元大關(guān)，達(dá)到2009.7億美元，同時(shí)資本支出高達(dá)722億美元，主要用于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)張。

在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，meta旗下應(yīng)用家族的用戶活躍度持續(xù)攀升。第四季度每日活躍用戶數(shù)（DAP）增至35.8億，同比增長(zhǎng)7%。AI驅(qū)動(dòng)的廣告推薦算法成為關(guān)鍵增長(zhǎng)引擎，推動(dòng)廣告展示量增長(zhǎng)18%，單位廣告價(jià)格逆勢(shì)上調(diào)6%。公司首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，通過將生成式AI深度整合至廣告系統(tǒng)和可穿戴設(shè)備，meta已成功將技術(shù)投入轉(zhuǎn)化為實(shí)際營(yíng)收增長(zhǎng)。

扎克伯格透露，meta正全力推進(jìn)"個(gè)人超智能化"戰(zhàn)略，其核心是通過大規(guī)模部署計(jì)算能力為超級(jí)智能目標(biāo)鋪路。超級(jí)智能被定義為人工智能在多數(shù)任務(wù)上達(dá)到或超越人類水平的理論里程碑。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司計(jì)劃到2028年在美國(guó)投入6000億美元，重點(diǎn)支持人工智能技術(shù)研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和人才儲(chǔ)備。這一戰(zhàn)略已引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注，部分投資者擔(dān)憂持續(xù)高投入可能侵蝕利潤(rùn)空間。

財(cái)報(bào)顯示，meta對(duì)未來資本支出給出激進(jìn)指引，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)1150億至1350億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)1106億美元的預(yù)期。資金將主要用于超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建和高端算力芯片采購(gòu)，以滿足日益增長(zhǎng)的AI模型訓(xùn)練需求。值得關(guān)注的是，公司首席財(cái)務(wù)官蘇珊·李早在去年10月就預(yù)警2026年資本支出將"顯著高于"2025年，該表態(tài)曾導(dǎo)致第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)日股價(jià)暴跌超11%。

盡管人工智能助力廣告業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，但元宇宙業(yè)務(wù)仍深陷虧損泥潭。負(fù)責(zé)虛擬現(xiàn)實(shí)與硬件研發(fā)的Reality Labs部門第四季度經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)60.2億美元，全年累計(jì)虧損近192億美元。雖然該部門當(dāng)季實(shí)現(xiàn)9.55億美元銷售額，但持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)未改。蘇珊·李明確表示，預(yù)計(jì)2026年該部門仍將面臨同等規(guī)模的虧損挑戰(zhàn)。為優(yōu)化資源配置，meta本月早些時(shí)候裁減了Reality Labs約10%的員工，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向人工智能可穿戴設(shè)備研發(fā)，包括雷朋meta眼鏡等項(xiàng)目。

資本市場(chǎng)對(duì)meta的業(yè)績(jī)表現(xiàn)反應(yīng)積極。盡管高支出指引引發(fā)對(duì)利潤(rùn)率承壓的擔(dān)憂，但超預(yù)期的營(yíng)收數(shù)據(jù)及2026年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)指引推動(dòng)股價(jià)盤后上漲超7%。分析指出，meta目前處于"利潤(rùn)反哺算力"的特殊發(fā)展階段，通過廣告業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流全力追趕人工智能技術(shù)浪潮。隨著公司在AI助手和智能眼鏡市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)力，資本支出與盈利能力的動(dòng)態(tài)平衡將成為影響其長(zhǎng)期估值的關(guān)鍵因素。