東吳證券研報(bào)指出，巴比食品25年?duì)I收穩(wěn)健增長(zhǎng)，26年有望再提速。營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，內(nèi)生改善+外延并購(gòu)+小籠包堂食店新店型多項(xiàng)并進(jìn)。加盟業(yè)務(wù)穩(wěn)健復(fù)蘇，2025Q2單店收入轉(zhuǎn)正，Q2起外賣(mài)平臺(tái)補(bǔ)貼帶動(dòng)線上訂單高增。進(jìn)入2025H2，公司開(kāi)始試點(diǎn)小籠包新店型，經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證成效顯著，有望成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。2025Q3起試點(diǎn)小籠包堂食新店型，提升客單價(jià)與復(fù)購(gòu)率，有望在2026年規(guī)模化復(fù)制。公司傳統(tǒng)門(mén)店觸底向上，通過(guò)并購(gòu)加碼，為中期萬(wàn)店目標(biāo)助力，同時(shí)小籠包新店型經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證成效顯著可展開(kāi)招商，三個(gè)方向可共享供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，釋放規(guī)模效應(yīng)。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。