野村發表研報，將藥明合聯2025年收入及盈利預測分別下調4.5%及8.7%，以反映公司上月公布的實際數據。展望2026年，預期收入將按年升37%至81億元，大致符合市場預期，因考慮到更多項目進入臨床試驗申請后階段，該部分的收入增長將加速。同時，該行預計來自商業化階段項目的收入為1.81億元，而收購東曜藥業帶來的收入則為1.5億元。利潤方面，該行預計2026年盈利將升47%；毛利率按年擴張0.7個百分點至36.5%，基于規模經濟效應，但新加坡廠房的折舊將帶來輕微拖累；經營利潤率按年擴張1.1個百分點至29.3%，反映效率提升。該行將藥明合聯目標價由82.72港元上調至87.73港元，評級“買入”。