近日，國泰海通證券發(fā)布首次覆蓋報(bào)告，給予迅策(3317.HK)"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)104.78港元。作為公司登陸港股市場后獲得的又一份權(quán)威賣方覆蓋，該報(bào)告進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對迅策"中國版Palantir"定位的認(rèn)知，也凸顯了其在AI大模型與應(yīng)用催化下，實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的領(lǐng)先地位與長期價(jià)值。

雙重估值印證，目標(biāo)價(jià)隱含超50%上行空間

國泰海通在報(bào)告中采用PE與PS兩種方法對公司進(jìn)行綜合估值。參考Palantir、Snowflake等可比公司，分別給予2026年250倍PE和17倍PS，取兩種方法合理估值平均值，最終給予公司目標(biāo)市值338億港元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)104.78港元，較發(fā)布研報(bào)日的股價(jià)具備超50%上行空間。

此外，報(bào)告預(yù)測，公司收入端在2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)11.83億元、21.77億元、33.11億元，同比增速分別達(dá)87%、84%、52%，成長路徑清晰。

深耕AI實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基建，資管領(lǐng)域市占率第一

報(bào)告指出，公司是中國領(lǐng)先的AI實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，為企業(yè)提供涵蓋實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理和分析的解決方案。其核心平臺(tái)可在數(shù)秒內(nèi)從多個(gè)來源收集、清理、管理、分析及治理異構(gòu)數(shù)據(jù)，滿足即時(shí)、快速的業(yè)務(wù)決策需求。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年公司在中國實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場位居頭部；而在對數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性要求最高的資產(chǎn)管理行業(yè)，公司以11.6%的市場份額排名第一，并實(shí)現(xiàn)對中國前十大資管機(jī)構(gòu)的全覆蓋，構(gòu)筑起深厚的行業(yè)壁壘。

模塊化產(chǎn)品靈活適配，多元化拓展打開增長空間

公司產(chǎn)品具備高度模塊化特性，截至2025年底已開發(fā)超300個(gè)功能模塊，可靈活組合形成七大核心解決方案，覆蓋數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施與資管應(yīng)用兩大領(lǐng)域。憑借資管行業(yè)積累的know-how，公司正加速向金融服務(wù)(除資管外)、城市管理、生產(chǎn)管理、電信等多元化行業(yè)拓展，與Palantir的發(fā)展路徑高度相似。2024年，多元化行業(yè)收入占比已攀升至61%，成為收入增長的主要驅(qū)動(dòng)力。

AI大模型和應(yīng)用催化，實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)市場藍(lán)海待啟

報(bào)告分析，在AI大模型和應(yīng)用快速發(fā)展的催化下，企業(yè)對數(shù)據(jù)處理平臺(tái)的實(shí)時(shí)性、統(tǒng)一性、高效性要求日益提升。我國實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場當(dāng)前滲透率不足4%，正處于高速成長期。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020-2024年該市場規(guī)模CAGR達(dá)46.1%，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)505億元，2024-2029年CAGR為22.0%，市場空間廣闊。