中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的銷售數(shù)據(jù)顯示，中國一汽以27.5萬輛的月度銷量位居行業(yè)第三，緊隨上汽集團(tuán)和吉利汽車之后。這份數(shù)據(jù)中一個(gè)特殊備注引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注——自2026年1月起，一汽集團(tuán)統(tǒng)計(jì)口徑包含零跑汽車銷量。這個(gè)僅持有5%股權(quán)的戰(zhàn)略合作，為何能實(shí)現(xiàn)銷量并表？背后折射出傳統(tǒng)國有車企在新能源轉(zhuǎn)型中的深層考量。

這場合作始于2025年末的戰(zhàn)略投資。當(dāng)時(shí)一汽集團(tuán)通過定向增發(fā)方式，以每股50.03元的價(jià)格認(rèn)購零跑汽車7483萬股內(nèi)資股，總投資額達(dá)37.44億元。交易完成后，一汽雖僅持有零跑5%總股本，但在內(nèi)資股中的占比達(dá)到20.47%，成為重要戰(zhàn)略股東。這種"小比例持股、深層次合作"的模式，打破了傳統(tǒng)股權(quán)投資的認(rèn)知框架。

針對外界關(guān)于"5%持股即可并表"的質(zhì)疑，行業(yè)專家指出這混淆了財(cái)務(wù)合并與銷量統(tǒng)計(jì)的本質(zhì)區(qū)別。財(cái)務(wù)并表需滿足控制權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，通常要求持股超50%且擁有經(jīng)營決策權(quán)。而此次銷量并表是基于中汽協(xié)認(rèn)可的行業(yè)統(tǒng)計(jì)規(guī)則，屬于戰(zhàn)略合作框架下的數(shù)據(jù)整合。零跑汽車特別強(qiáng)調(diào)，其獨(dú)立法人地位和運(yùn)營體系不受影響，官方銷量數(shù)據(jù)仍單獨(dú)發(fā)布。

推動(dòng)這場合作的深層動(dòng)因，源于國資委對央企新能源業(yè)務(wù)的專項(xiàng)考核機(jī)制。2025年3月，監(jiān)管部門明確要求中央汽車企業(yè)實(shí)施差異化考核，將新能源市場占有率、技術(shù)突破等指標(biāo)作為核心評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。數(shù)據(jù)顯示，2026年1月一汽新能源銷量中，零跑貢獻(xiàn)了3.2萬輛，占其新能源總銷量的63%。若剔除這部分?jǐn)?shù)據(jù)，一汽自主新能源銷量將跌出行業(yè)前十五，這直接暴露出其轉(zhuǎn)型壓力。

作為三大國有汽車集團(tuán)之一，一汽在新能源賽道面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2025年其新能源銷量雖同比增長71.4%至36.6萬輛，但在三大央企中排名墊底。同期東風(fēng)汽車旗下嵐圖、長安汽車旗下深藍(lán)等品牌已形成規(guī)模效應(yīng)。這種競爭格局倒逼一汽突破傳統(tǒng)自研模式，通過資本紐帶獲取技術(shù)資源。零跑成熟的電動(dòng)化平臺和三電技術(shù)，成為吸引一汽的關(guān)鍵因素。

根據(jù)雙方技術(shù)合作規(guī)劃，首款基于零跑平臺開發(fā)的紅旗品牌新能源車型將于2026年下半年推向市場，并同步布局海外市場。這種合作模式創(chuàng)造多重價(jià)值：零跑獲得央企資金支持和供應(yīng)鏈資源，一汽則縮短3-5年自研周期，快速補(bǔ)齊技術(shù)短板。雙方在電池、智能駕駛等領(lǐng)域的聯(lián)合研發(fā)，正在重構(gòu)傳統(tǒng)車企與新勢力的競爭關(guān)系。

這場戰(zhàn)略聯(lián)盟標(biāo)志著中國汽車產(chǎn)業(yè)合作模式的創(chuàng)新突破。通過"資本紐帶+技術(shù)共享"的輕資產(chǎn)運(yùn)作，傳統(tǒng)車企既規(guī)避了全資收購的高成本風(fēng)險(xiǎn)，又獲得關(guān)鍵技術(shù)賦能。零跑則借助央企信用背書，在資本市場和供應(yīng)鏈體系獲得更強(qiáng)競爭力。這種跨界融合正在重塑行業(yè)格局，為新能源轉(zhuǎn)型提供新的解決方案。