隨著愛奇藝最新財務報告的公布，行業內外對這家視頻平臺的討論熱度持續升溫。盡管公司連續四年實現運營盈利，但2025年凈利潤同比暴跌逾七成、三大核心業務全面下滑的業績表現，引發了市場對其盈利能力的深度質疑。在爆款劇集頻出的背景下，愛奇藝為何仍難以突破利潤率瓶頸？

財報顯示，2025年愛奇藝全年營收272.9億元，同比下降7%；基于非美國通用會計準則的運營利潤為6.4億元，較2024年的23.6億元大幅下滑73%。若按美國通用會計準則計算，公司歸母凈利潤由2024年的盈利7.64億元轉為虧損2.04億元，同比暴跌逾126%。受業績影響，美股盤前股價下跌3.39%，總市值縮水至16.47億美元。

回顧過去五年發展軌跡，2023年成為愛奇藝的巔峰時刻。當年憑借現象級劇集《狂飆》的爆發，公司實現營收超318億元，歸母凈利潤達19.25億元。該劇創下單季新增1700萬會員的紀錄，推動一季度日均會員數突破1.29億。然而這種增長勢頭未能持續，2024年起營收和利潤開始回落，2025年延續疲軟態勢，凈利潤同比大跌逾七成。

從業務板塊拆分來看，會員服務收入作為核心支柱，2025年入賬168.1億元，同比下降5%，占總營收的61.6%。公司解釋稱，內容上線節奏放緩導致會員拉新與留存受影響。但值得注意的是，2025年下半年推出的《生萬物》等劇集熱度不減，僅第四季度在線廣告服務收入就達13.5億元，環比增長9%。這表明前三季度內容供給不足可能是主要拖累因素。

廣告業務同樣承壓，全年收入51.9億元，同比下滑9%。公司歸因于宏觀環境變化導致廣告商投放策略調整。內容分發板塊收入25億元，同比下降12%，主要受易貨交易減少影響。值得關注的是，2026年1月首席財務官汪駿的突然離職，為公司的財務戰略連續性和成本管控增添不確定性。這位曾主導愛奇藝IPO及多項融資活動的核心人物，其離任可能影響公司資本運作效率。

盡管面臨挑戰，愛奇藝仍握有破局關鍵。優質內容生產能力始終是其核心競爭力，2026年獨播劇《生命樹》憑借口碑實現播后漲分，證明精品化路線可行性。若能保持每年推出3-4部類似《狂飆》的爆款劇集，會員增長和廣告收益將得到有力支撐。

曾經打造出《隱秘的角落》等高分劇集的迷霧劇場，近年表現不盡如人意。除《漂白》外鮮有豆瓣評分超8分的作品，如何重振這一品牌成為吸引精英劇粉的關鍵。海外業務則呈現增長亮點，2025年國際版會員收入同比增長超40%，巴西、墨西哥等市場漲幅顯著，顯示全球化布局潛力。

圍繞IP開發的商業生態正在形成新增長點。《狂飆》帶動江門旅游熱度，《生萬物》使山東沂蒙成為網紅打卡地，通過IP授權獲得額外收入。全感劇場已在全國30個城市開設超50家門店，2026年2月揚州愛奇藝樂園的開業，標志著公司正式進軍線下沉浸式娛樂領域。這種"線上+線下"的融合模式，有望開辟新的營收渠道。