格隆匯3月26日｜摩根士丹利的一項最新研究顯示，本月美國國債市場的暴跌帶有兩年期國債被迫拋售的特征，隨著交易員放棄對美聯儲降息的押注并開始預期加息，這一與美聯儲利率變動關聯最為緊密的收益率出現飆升。由Eli Carter領導的摩根士丹利策略師團隊在周三的一份報告中援引了芝商所旗下交易平臺BrokerTec提供的數據。數據顯示，自2月28日美國襲擊伊朗以來，美國國債市場流動性出現明顯下降，尤其是在短端。相比之下，10年期國債等長期品種則相對穩定。

報告稱，相關證據包括交易商買入與賣出價格之間的價差顯著擴大，以及成交量在此背景下的反常增加——通常情況下，更寬的買賣價差(即交易成本)會抑制成交量。“買賣價差擴大通常會抑制交易，但成交量依然上升這一事實表明，許多交易是出于被迫，而非主動為之，”大摩策略師們表示。摩根士丹利表示，其分析顯示此次短債拋售“因頭寸平倉和流動性狀況惡化而被進一步放大”。事實上，從波動率指標看，近來衡量美債隱含波動率的美銀MOVE指數持續飆升且居高不下，也表明市場表面之下存在著真正的壓力。