藍(lán)箭航天近日正式向科創(chuàng)板遞交IPO申請并獲受理，其招股書披露了多項關(guān)鍵信息：公司已與中國星網(wǎng)、垣信衛(wèi)星簽署正式發(fā)射服務(wù)合同，自主研發(fā)的朱雀三號中大型液氧甲烷可重復(fù)使用運(yùn)載火箭入選中國星網(wǎng)核心供應(yīng)商名單，并中標(biāo)垣信衛(wèi)星《2025年運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)采購項目》一箭18星發(fā)射訂單。這一系列動作標(biāo)志著藍(lán)箭航天在商業(yè)航天領(lǐng)域的技術(shù)實力與市場地位獲得國家級項目認(rèn)可。

作為中國商業(yè)航天領(lǐng)域的頭部企業(yè)，藍(lán)箭航天以“朱雀”系列液氧甲烷運(yùn)載火箭為核心產(chǎn)品，構(gòu)建了覆蓋中型（朱雀二號）到中大型可重復(fù)使用（朱雀三號）的完整火箭譜系。其動力系統(tǒng)基于自研的“天鵲”系列發(fā)動機(jī)，技術(shù)路線與全球主流的可回收火箭趨勢高度契合。行業(yè)專家指出，朱雀三號在技術(shù)自主性上實現(xiàn)突破，不僅完整驗證了可回收火箭的技術(shù)路徑，更在關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成創(chuàng)新優(yōu)勢，成為全球商業(yè)航天賽道的重要競爭者。

中國星網(wǎng)與垣信衛(wèi)星主導(dǎo)的兩大國家級衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目，為藍(lán)箭航天提供了廣闊的市場空間。其中，“GW星座”計劃部署約1.29萬顆衛(wèi)星，目標(biāo)在2035年前完成全星座組網(wǎng)，目前已完成17次發(fā)射、136顆衛(wèi)星在軌；“千帆星座”規(guī)劃發(fā)射1.5萬顆衛(wèi)星，已完成6次發(fā)射、108顆衛(wèi)星入軌。藍(lán)箭航天通過批量化、高頻次的發(fā)射服務(wù)，直接服務(wù)于這兩大項目的近地軌道衛(wèi)星組網(wǎng)需求，同時拓展至貨運(yùn)飛船等深空探測領(lǐng)域。

招股書顯示，藍(lán)箭航天2022年至2025年上半年累計實施4次液體燃料運(yùn)載火箭發(fā)射任務(wù)，朱雀二號系列火箭銷量分別為1架、2架、1架和1架。盡管技術(shù)實力領(lǐng)先，但公司尚未實現(xiàn)盈利：截至2025年6月30日，合并報表未分配利潤約-48.4億元，2025年上半年營收中98%來自單一客戶（3569萬元）。這種客戶高度集中的現(xiàn)象，反映出商業(yè)航天早期市場拓展的典型特征。

此次IPO擬募資75億元，重點投向可重復(fù)使用火箭產(chǎn)能提升與技術(shù)升級項目。這一戰(zhàn)略選擇與全球商業(yè)航天降本增效的大趨勢一致。對比SpaceX等國際巨頭，藍(lán)箭航天通過自主技術(shù)路線驗證，在可回收火箭領(lǐng)域形成差異化競爭力。行業(yè)分析認(rèn)為，中國商業(yè)航天企業(yè)需通過“分階段兌現(xiàn)價值”模式平衡理想與現(xiàn)實：技術(shù)上優(yōu)先突破已被驗證的降本路徑（如可回收火箭），商業(yè)上聚焦低軌星座等明確市場需求，以現(xiàn)實收入支撐長遠(yuǎn)研發(fā)。

當(dāng)前，國內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)正加速推進(jìn)資本化進(jìn)程。行業(yè)人士指出，資本支持是商業(yè)航天可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，但企業(yè)需通過清晰戰(zhàn)略溝通市場長期價值，或在技術(shù)、商業(yè)化里程碑突破后上市以掌握定價權(quán)。藍(lán)箭航天的案例顯示，中國商業(yè)航天從誕生起就深度依賴風(fēng)險投資，這倒逼企業(yè)更早驗證商業(yè)模式可行性，優(yōu)先開發(fā)能解決現(xiàn)實市場需求的運(yùn)載工具，在理想與現(xiàn)實間探索生存與發(fā)展之道。