東吳證券研報指出，明陽智能預計25年歸母凈利潤8~10億，同比增長131~189%；25Q4歸母凈利潤3424~23424萬元，同比轉正（25Q4為-4.6億元），環比-78~+50%。風機歷史質量事故風險釋放，收購德華芯片進軍國內衛星電源Tier1。中山德華芯片技術有限公司通過國際航空航天AS9100D質量體系認證，2023年入選國家級專精特新“小巨人”企業，2024年承擔廣東省重點領域研發計劃項目并獲1500萬元立項支持。收購完成后，砷化鎵/鈣鈦礦/HJT三大技術并駕齊驅。雙方可在能源管理系統等方向開展聯合研發，推動更多場景的應用驗證與商業化，提升公司在光伏領域的綜合競爭力。25Q4風機毛利率表現較好，上調25年盈利預測，維持“買入”評級。