華泰證券研報稱，制造業天然氣需求結構性分化，城燃公司轉型突圍機遇凸顯。華泰證券預測2026年—2028年中國制造業天然氣需求將保持溫和增長（年均增速2%），但結構性分化顯著：新興制造業、汽車制造等領域需求持續擴容（年均增速最高7.8%），傳統高耗能行業需求逐步收縮（年均降幅2.8%—3.1%）。這一變化推動城燃行業從“資源分銷”向“綜合能源服務”轉型，客戶結構優化、增值服務拓展與順價效率提升構成核心機遇，同時替代能源競爭與區域博弈加劇行業分化，具備轉型能力的企業將充分享受結構性紅利。投資主線聚焦轉型能力與結構紅利：全國性城燃龍頭，依托跨區域資源與管網優勢捕捉新興需求；區域龍頭，深耕本地新興產業集群，綁定零碳園區建設；能源服務平臺型企業，憑借LNG資源優勢對接大型新興制造業項目。