馬斯克剛剛宣布硅谷歷史上最大膽的資產(chǎn)合并——SpaceX全資收購xAI。
究其原因，靠地面無法解決AI算力的能源瓶頸，馬斯克要將數(shù)據(jù)中心搬到太空，用太陽能板“7X24”源源不斷地提供電力。
合并后的SpaceX估值將高達1.25萬億美元。
而這一通合并，也讓沉寂多時的中國光伏板塊，成為了重要受益者之一。
據(jù)媒體報道，馬斯克團隊近期秘密走訪了中國多家光伏企業(yè)，考察項目涉及設(shè)備、硅片、電池組件等環(huán)節(jié)。于是近日光伏板塊概念股也迎來了明顯大漲。
01
萬億陽謀？
前兩天，SpaceX正式宣布全資收購人工智能初創(chuàng)公司xAI，這筆通過換股方式完成的交易，將合并后新實體的估值推高至驚人的1.25萬億美元。
馬斯克表示“本次收購為地球上最具雄心的垂直整合創(chuàng)新引擎，融合AI、火箭、太空互聯(lián)網(wǎng)、直連移動設(shè)備通信，以及實時信息和言論自由平臺”。
看似十分合理的宏偉計劃，且符合馬斯克一貫的畫餅論調(diào)，但外界對此的反應(yīng)更多是：錢。
簡單理解即，用SpaceX的血，填xAI的坑。
來源：X
xAI憑借Grok模型在AI界占據(jù)了一席之地，估值高達2300億美元，但其光鮮的背后是驚人的燒錢速度。
據(jù)機構(gòu)測算，為了與Google、OpenAI和Anthropic進行軍備競賽，xAI每月的現(xiàn)金消耗（Burn Rate）高達10億美元。
購買數(shù)萬張英偉達H200/B200芯片、建設(shè)昂貴的液冷集群、支付頂級人才的高薪……每一項都是吞金巨獸。
2025年前9個月，xAI就已經(jīng)燒掉了約78億美元的現(xiàn)金。
但這仍不足以撼動目前AI模型的競爭格局。去年下半年以來，當(dāng)Open AI、Gemini、Claude各領(lǐng)風(fēng)騷爭相發(fā)力時，Grok除了在X上和人家斗圖，從未滲透進具有更高的商業(yè)價值的場景里。
況且，除了顯卡以外，微軟、亞馬遜、谷歌壟斷了電網(wǎng)中最優(yōu)質(zhì)的節(jié)點。
馬斯克想著，既然在地球上拼不過你們，干脆把數(shù)據(jù)中心建到外太空去。
大多數(shù)人對Space X的印象，可能依然停留在那個拼命燒錢試驗發(fā)射的階段，其實人家的商業(yè)模式早已穩(wěn)定。
憑借Starlink（星鏈）在全球范圍內(nèi)的壟斷地位，SpaceX已經(jīng)度過了最艱難的投入期，成為了一頭成熟的“現(xiàn)金奶牛”。
數(shù)據(jù)顯示，SpaceX在2025年實現(xiàn)了約150億至160億美元的營收，并錄得約80億美元的利潤。
星鏈的經(jīng)常性收入為公司提供了源源不斷的自由現(xiàn)金流，這在以燒錢著稱的航天領(lǐng)域堪稱奇跡。
來源：SpaceX官網(wǎng)
將xAI并入SpaceX，邏輯瞬間清晰：用SpaceX的利潤去覆蓋xAI的虧損。SpaceX充當(dāng)了“輸血袋”，為xAI提供了上市前最急需的安全墊。
這不僅僅是業(yè)務(wù)整合，更是一場財務(wù)上的“緊急救援”。
這也不是馬斯克第一次將自家公司進行整合了，2016年馬斯克的表弟創(chuàng)辦的SolarCity瀕臨破產(chǎn)，債務(wù)纏身。馬斯克利用特斯拉的資金收購了SolarCity，將其打包進特斯拉的能源業(yè)務(wù)中。
但出于控制權(quán)的分配，馬斯克并不能輕松地再次推進特斯拉去收購xAI，否則肯定會招致機構(gòu)投資者的反對。
更何況，Space X其實也需要更性感的故事來包裝自己的萬億估值。
此前媒體報道，SpaceX計劃于2026年6月進行首次公開募股（IPO），目標(biāo)估值高達1.5萬億美元，計劃融資500億美元。
如果僅僅講“火箭發(fā)射”和“衛(wèi)星上網(wǎng)”的故事，撐起1.5萬億美元的市值是吃力的。畢竟電信運營和物流運輸通常被視為低市盈率的傳統(tǒng)行業(yè)，資本市場給出的倍數(shù)有限。
但是如果加上“AGI（通用人工智能）”和“太空數(shù)據(jù)中心”的故事，邏輯就完全變了。
SpaceX瞬間從一家“太空通信和運輸公司”變身為“擁有無限算力能源的星際科技巨頭”。
這個新的故事，足以支撐起更高的市夢率。馬斯克深諳華爾街的心理：只要故事足夠性感，泡沫就足夠堅硬。
02
大洋彼岸吹牛
A股直接漲停
馬斯克的“軌道數(shù)據(jù)中心”計劃雖然是個大餅，但在A股市場，這恰恰為商業(yè)航天和光伏板塊提供了全新的想象空間和炒作題材。
受并購案消息刺激，資金關(guān)注點已從單純的“衛(wèi)星制造”向“太空能源與算力”擴散。
市場資金正在博弈一個新邏輯：太空不再僅僅是通信通道（Starlink），更變成了算力與能源的生產(chǎn)基地。
這一次，資金盯上了幾個核心方向。
太空光伏目前A股市場反應(yīng)最劇烈的細分賽道。
馬斯克提出“每年發(fā)射100萬噸衛(wèi)星，每噸衛(wèi)星100kW算力，每年增加100GW AI算力”的假設(shè)，直接引爆了對高效空間太陽能電池的想象空間。
這也意味著，光伏將從地面的內(nèi)卷，向航天領(lǐng)域的高附加值溢出，為中國光伏產(chǎn)業(yè)鏈打開了巨大的增量市場。
傳統(tǒng)太空電源主要依賴砷化鎵電池，效率雖高但成本高達20-30萬元/平方米，且極其依賴稀缺金屬鎵，根本無法支撐馬斯克那種GW級別的產(chǎn)能需求。
為了滿足大規(guī)模部署，技術(shù)路線正發(fā)生根本性偏移，譬如P型HJT（異質(zhì)結(jié)）和鈣鈦礦疊層，它們不僅理論效率高，而且適應(yīng)太空極端溫差環(huán)境。
在A股產(chǎn)業(yè)鏈中，“賣鏟子”的光伏設(shè)備商必然先行受益。隨著SpaceX推動美國本土光伏產(chǎn)能建設(shè)（目標(biāo)100GW），中國光伏設(shè)備廠商憑借在HJT整線設(shè)備上的技術(shù)領(lǐng)先地位，有望迎來海外訂單的爆發(fā)。
作為HJT整線設(shè)備龍頭，邁為股份的股價在近兩月實現(xiàn)翻倍。其真空鍍膜技術(shù)直接對標(biāo)太空電池制造需求。以及捷佳偉創(chuàng)，在TOPCon、HJT、IBC以及鈣鈦礦等所有主流技術(shù)路線上均有布局。
電池端，東方日升、鈞達股份分別在P型HJT電池和鈣鈦礦電池建立布局，得到了市場的廣泛關(guān)注。
其次，為了把這些龐大的數(shù)據(jù)中心和光伏陣列送上天，必須依賴超低成本、高頻次的發(fā)射系統(tǒng)。這會刺激A股市場對可重復(fù)使用火箭技術(shù)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)的關(guān)注。
對于SpaceX自身的星鏈任務(wù)，其邊際發(fā)射成本可能已低至數(shù)百萬美元量級。在2025年全球有效載荷發(fā)射總量中，SpaceX一家就占據(jù)了超過七成的份額。
這種運力壟斷構(gòu)成了巨大的戰(zhàn)略壓力，因為低成本運力是關(guān)乎入場券的爭奪。
國內(nèi)商業(yè)航天正處于“星多箭少”的瓶頸期，隨著“千帆星座”等國家級計劃的推進，大運力、可回收火箭的研發(fā)迫在眉睫。譬如航天動力、西部材料、廣聯(lián)航空等，市場正在重估那些進入商業(yè)航天供應(yīng)鏈的企業(yè)。
以及，配套環(huán)節(jié)（散熱、激光通信）的增量對具備相關(guān)技術(shù)儲備的A股公司提供了切入供應(yīng)鏈的絕佳契機。
“軌道數(shù)據(jù)中心”面臨的最大物理挑戰(zhàn)是散熱。真空中沒有空氣對流，熱量只能靠輻射散發(fā)。一個40MW的數(shù)據(jù)中心，在地面只需幾個冷卻塔，但在太空中可能需要展開7.5萬平方米的輻射散熱板。
這意味著對高效熱管理系統(tǒng)的需求將大幅增長，核心零部件包括高效換熱器、流體循環(huán)材料、以及輻射板材料。
譬如雙良節(jié)能，已向SpaceX基地發(fā)射塔臺交付了高效換熱器，于火箭發(fā)射前的低溫推進劑加注及熱管理系統(tǒng)。
同時，海量數(shù)據(jù)回傳需要星間激光鏈路。激光通信具有帶寬大、抗干擾、保密性好、無需頻譜許可等優(yōu)勢。
由于激光通信對光學(xué)加工精度要求極高，航天電子、烽火通信等在激光通信終端和核心元器件上具備精密光學(xué)制造能力的企業(yè)，有望隨著激光通信終端、高精度光學(xué)元器件、跟瞄系統(tǒng)（ATP）等細分領(lǐng)域的爆發(fā)而受益。
03
尾聲
當(dāng)算力和能源設(shè)施開始嘗試飛向太空，這意味著商業(yè)航天的天花板被徹底掀開了。航天產(chǎn)業(yè)將從單純的運載服務(wù)，向更高維度的算力與能源服務(wù)進化。
中國擁有全球最完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈和日益成熟的商業(yè)航天體系，在這一輪星際大基建的浪潮中，中國企業(yè)將成為非常重要的參與者。
對于A股市場而言，這也是一次難得的映射機遇。從“通信路權(quán)”到“能源地權(quán)”的跨越，將為光伏、熱控、激光通信等產(chǎn)業(yè)鏈帶來價值重估。（全文完）
