格隆匯2月10日｜花旗最新策略報告指出，當前軟件與服務板塊的下跌核心來自市場對“AI顛覆”的終端價值重估，而非短期基本面惡化。市場目前已反映終端市盈率壓縮約10%-20%，若未來壓縮幅度擴大至30%，板塊股價可能回落至2023年中期低點甚至更低水平，意味長期終端價值恐蒸發約三分之一。

交易面上，主要軟件ETF的交易量與隱含波動率同步飆升，顯示市場進入恐慌性拋售階段。花旗認為，這類極端交易行為通常代表拋售高潮，短期可能出現技術性反彈，但不代表長期風險解除。

花旗指出，AI帶來的終端價值重估并不會消失，軟件產業將從過去的全面普漲，轉向高度個股分化階段。未來市場將重點檢視企業AI融合能力，能利用AI提升效率者可能持續成長，而商業模式易被AI替代者則面臨長期壓力。花旗認為，當前市場正進入一個波動性更高的牛市階段，而軟件股正處于其中最劇烈的調整區段。