格隆匯2月12日｜摩根士丹利發表研報指，網易2025年第四季收入僅按年升3%至275億元，當中在線游戲收入按年升4%至213億元，較該行預期低6%，因收入確認速度較慢。該行估算，游戲總收益按年增長達10%，是非常健康的增長水平。而遞延收入按年增長34%至205億元，持續創新高。非公認會計準則凈利潤按年下降27%至71億元，較該行預期低25%，一半歸因于收入確認延遲，另一半歸因于股權投資的按市值計價損失。股東回報方面，公司宣派每股ADS股息1.16美元，季度派息比率達84%，高于一般派息比率30%，旨在彌補2025年期間有限的股份回購。該行現予網易美股目標價168美元及“增持”評級。