"AI是否有泡沫"仍在熱議之際，全球AI生態(tài)鏈領(lǐng)先企業(yè)聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布2025/26財(cái)年第三財(cái)季業(yè)績(jī)，用經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)AI商業(yè)化節(jié)奏的關(guān)注。
截至2025年12月31日，聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1575億人民幣，同比增長(zhǎng)超過(guò)18%；調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%；IDG(智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán))、ISG(基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán))、SSG(解決方案與服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán))三大業(yè)務(wù)全線雙位數(shù)增長(zhǎng)，同比增14.4%、31%、18%。
此番聯(lián)想三季報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明，該公司已兌現(xiàn)"收入雙位數(shù)增長(zhǎng)并盈利"承諾。得以兌現(xiàn)承諾的背后，是聯(lián)想的混合式AI戰(zhàn)略系統(tǒng)性落地、能力體系不斷外溢的階段性成果。
2025年11月，聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶向市場(chǎng)表示，不認(rèn)為存在AI泡沫。"AI正在經(jīng)歷下一波普惠化浪潮，其應(yīng)用范圍涵蓋個(gè)人和企業(yè)，這與聯(lián)想的戰(zhàn)略完美契合。"在個(gè)人智能領(lǐng)域，聯(lián)想押注個(gè)人AI雙胞胎(天禧AI+聯(lián)想Qira)這一顛覆性機(jī)會(huì)，并以超級(jí)智能體構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘；在企業(yè)智能領(lǐng)域，則幫助企業(yè)打造企業(yè)超級(jí)智能體，釋放AI商業(yè)價(jià)值。
聯(lián)想集團(tuán)第三財(cái)季的數(shù)據(jù)亦有力佐證，AI相關(guān)業(yè)務(wù)已成為重要增長(zhǎng)引擎。截至2025年12月31日，聯(lián)想AI相關(guān)營(yíng)收同比增長(zhǎng)72%，占集團(tuán)總營(yíng)收比重從第二財(cái)季的30%提升至32%。其中， AI PC、AI手機(jī)、AI服務(wù)器以及AI服務(wù)，分別實(shí)現(xiàn)同比增39%、202%、59%與127%。
市場(chǎng)對(duì)"AI泡沫"的核心擔(dān)憂之一，是大模型軍備競(jìng)賽推高資本開(kāi)支，卻拉長(zhǎng)回報(bào)周期。聯(lián)想第三財(cái)季業(yè)績(jī)則說(shuō)明，AI增長(zhǎng)并非單一板塊貢獻(xiàn)，而是終端、基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)多線拉動(dòng)。
從更長(zhǎng)周期來(lái)看，全球AI產(chǎn)業(yè)正從以集中訓(xùn)練為主的第一階段，邁入以推理為核心、更加貼近個(gè)人和企業(yè)真實(shí)場(chǎng)景的第二階段。在這一輪AI驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)躍遷中，計(jì)算產(chǎn)業(yè)本身正經(jīng)歷前所未有的重構(gòu)：在加速計(jì)算革命后，Agent應(yīng)用產(chǎn)品的加速迭代正在顛覆軟件行業(yè)，硬件與軟件的深度融合正成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律。算力不再只是后臺(tái)資源，而是直接嵌入了終端設(shè)備與行業(yè)場(chǎng)景，重塑技術(shù)價(jià)值分配方式。
作為全球最大的PC制造商，聯(lián)想正站在這一輪終端算力重構(gòu)浪潮的前沿：從AI PC到AI手機(jī)，再到AI服務(wù)器與邊緣基礎(chǔ)設(shè)施，終端設(shè)備不再只是計(jì)算工具，而是連接云端智能與現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的核心節(jié)點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固聯(lián)想在全球AI生態(tài)鏈中的關(guān)鍵樞紐地位。
聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶指出，"展望未來(lái)，隨著AI深度融入個(gè)人的日常生活和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)發(fā)展，我們將持續(xù)推動(dòng)混合式AI來(lái)把握AI普惠帶來(lái)的機(jī)遇，加速增長(zhǎng)并進(jìn)一步改善盈利，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的切實(shí)回報(bào)。"
