中金公司研報指出，巨化股份預計2025全年實現歸母凈利潤35.4-39.4億元，YoY+80%-101%；4Q25單季度預計實現2.92-6.92億元，考慮減值影響環比有所下滑。減值拖累4Q25業績，制冷劑景氣度有望持續。認為4Q25 R22價格下跌后市場對制冷劑“價格方向”的分歧正逐步統一，制冷劑價格長周期上行的預期并沒有改變，2026年制冷劑景氣度有望持續。公司非制冷劑業務產品價格有望逐步筑底回暖，非制冷劑業務有望貢獻盈利預期差。維持“跑贏行業”評級和目標價43.56元/股。